5月10日(rì)，有消息称(chēng)部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降更多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对(duì)银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自(zì)律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户(hù)留存(cún)的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成(chéng)本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系(xì)发(fā)生了变化，降(jiàng)低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来(lái)的(de)激励为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在(zài)波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行(xíng)趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏(sū)的(de)第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步(bù)农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行(xíng)负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定价情(qíng)况(kuàn农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的g)作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端(duān)让利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协(xié)定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定(dìng)协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预(yù)期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不(bù)足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行存(cún)量存(cún)款平均(jūn)成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏(sū)较慢(màn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无(wú)论从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的(de)产品，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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