在(zài)股市高(gāo)点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权(quán)益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个开放日(rì)（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度来看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示(shì)，一般而言(yán)，随(suí)着(zhe)基金开放日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度(dù)而(ér)言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司有(yǒu)动力(lì)去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌(pǐn)，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基(jī)金往往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差(chà)距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基金(jīn)经理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销(xiāo)售(shòu)部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规(guī)模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益(yì)类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能(néng)打击(jī)投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)信心(xīn)。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基(jī)金(jīn)经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌>

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