随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度大(dà)幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布(bù)了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环(huán)境有利(lì)于(yú)权益(yì)市(shì)场行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入(rù)非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了(le)什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的(de)较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天。

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