今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利用资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近(jìn)期资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的(de)考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也(yě)积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了(le)不(bù)少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的(de)投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了(le)市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从(cóng)公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金(j太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋īn)公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TT太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋M为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值(zhí)水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来看，多(duō)家券(quàn)商明确(què)表示今年的(de)投资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情。

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