今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益(yì)基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截(jié)至一季度(dù)末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数(shù)为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度(dù)加大(dà)了对港股(gǔ)的投资(zī)力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海(hǎi)开源(yuán)沪港深(shēn)新(xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(t磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的ōng)红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华(huá)电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经(jīng)理(lǐ)史博(bó)在一(yī)季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机会(huì)：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市(shì)场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对(duì)政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济的(de)代表(biǎo)行业为互联网和先(xiān)进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在价(jià)值(zhí)投资区(qū)域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网相关(guān)公司，也更(gèng)具有数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人(rén)工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的元年(nián)，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基(jī)金(jīn)经理周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下港股公司(sī)下半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估(gū)值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过(guò)自(zì)下(xià)而上的(de)方式(shì)生(shēng)物医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进入企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的险溢价(jià)均在高位的(de)背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头公(gōng)司(sī)有(yǒu)长期的(de)前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上行风(fēng)险显著大于(yú)下(xià)行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持(chí)续性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关(guān)注基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红(hóng)意(yì)愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的(de)投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等(děng)。

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