财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一(yī英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思)个重要问题终于(yú)尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组成的委(wěi)员会(huì)一致(zhì)投(tóu)票通过了上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位(wèi)，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和(hé)担保条件，次(cì)级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策(cè)委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额(英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思é)减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的(de)金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参(cān)考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这(zhè)个地区是(shì)否(fǒu)发(fā)生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国(guó)SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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