近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使(shǐ)用大家广泛(fàn)知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报(bào)，决定(dìng)没(méi)收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当(dāng)言(yán)论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了(le)炙(zhì)手(shǒu)可(kě)热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据(jù)显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化得(dé)到游族网络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同(tóng)年9月，得(dé)到游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集(jí)团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮(lún)未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化(huà)最为青睐(lài)，8轮(lún)融资中一(yī)共投了4次(cì)，游族网络(luò)更是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线(xiàn)下(xià)是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关(guān)键一(yī)子(zi)，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第四个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控(kòng)股的笑果演艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是(shì)在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，他(tā)也是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富多样，而(ér)在该cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(gāi)领域笑果(guǒ)文(wén)化做的(de)很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思(sī)的感觉(jué)。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为(wèi)，出于节(jié)目效果可能需要(yào)张狂(kuáng)和外向一(yī)些(xiē)，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题(tí)，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行(xíng)非常严格(gé)的(de)把控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意(yì)到(dào)，笑(xiào)果文化的(de)业务(wù)和腾(téng)讯(xùn)关联(lián)颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东叶烽(fēng)持(chí)有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众面最广的(de)是线上长视(shì)频业务(wù)，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的长视频(pín)节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发(fā)展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺(yì)频(pín)频占据(jù)收(shōu)视榜与网络(luò)热议话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对(duì)脱口秀(xiù)行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果文化外(wài)，其他(tā)脱(tuō)口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高速(sù)增(zēng)长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并(bìng)不(bù)吃香。其(qí)核心原因在(zài)于，资(zī)本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可(kě)复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不(bù)确定性(xìng)、创作的(de)不(bù)确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重要舆情(qíng)事件等，都可cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来(lái)想(xiǎng)要(yào)可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上(shàng)线，这才是这(zhè)个行业(yè)可(kě)持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一(yī)员(yuán)，和(hé)这个行业中(zhōng)的其(qí)余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依(yī)赖IP本(běn)身(shēn)而非平(píng)台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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