今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业(yè)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期(qī)反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等(děng)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆(lù)港通(tōng)基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基(jī)金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股通(tōng)价值发(fā)现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国(guó)南方航(háng)空股(gǔ)份(fèn)、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及(jí)贸易(yì)、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季度(dù)对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一季度(dù)中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积极(jí)信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加大对政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的(de)代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处(chù)在(zài)价值投资(zī)区域，具有良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网(wǎng)相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能(néng)力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码)关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力(lì)。作(zuò)为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地经济的环比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的(de)增长，但是(shì)由于基(jī)数(shù)效应(yīng)，下(xià)半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一(yī)定程度的压制，但是(shì)当(dāng)行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的释放和(hé)四季(jì)度(dù)集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业(yè)盈利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢(yì)价(jià)均(jūn)在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的行业(yè)和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联(lián)网、部(bù)分(fēn)可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在(zài)低(dī)位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期(qī)的(de)行业(yè)，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产的(de)投资(zī)机会，如(rú)通信、石油石化等。

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