昨(zuó)夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人(rén)必(bì)须(xū)在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货(huò)价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期(qī)生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本(běn)等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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