5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险管理、人员及系统配置(zhì)、投(tóu)资(zī)比例、交(jiāo)易行为、规(guī)模控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要(yào)货币市场基金的基金(jīn)管理人(rén)提(tí)出了更为严(yán)格审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士(shì)指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金是(shì)指因基(jī)金(jīn)资产规(guī)模较大或(huò)者投资者人数较(jiào)多、与其(qí)他金融机构或者金融产品关(guān)联性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大风险，可(kě)能对资本市场(chǎng)和金(jīn)融(róng)体系产(chǎn)生重大不利(lì)影响(xiǎng)的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》，货币(bì)市场基金满足下列(liè)任(rèn)一条件的，基金管理人(rén)应(yīng)当在(zài)10个工(gōng)作日内主(zhǔ)动向中(zhōng)国证监会报告：基金资(zī)产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿(yì)元(yuán)；基(jī)金份额持有人数量(liàng)连续20个(gè)交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要货(huò)币市场(chǎng)基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末(mò)，市场上共有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币、易(yì)方达易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过(guò)2000亿元。其中(zhōng)，天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看，截(jié)至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大于5000万(wàn)个的(de)货币市场基金，监管要求更加严格，基(jī)金(jīn)管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使基金(jīn)公司(sī)更(gèng)加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规(guī)性(xìng)，提(tí)高(gāo)产品的(de)透明度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保(bǎo)护(hù)投资者的利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提(tí)升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理(lǐ)能力，实现风险(xiǎn)分散化(huà)，防止风(fēng)险过度(dù)集(jí)中、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收(shōu)益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回(huí)落至与其风险相匹配的合理水平。随(suí)着(zhe)资管新规的逐(zhú)步落地(dì)，回归本源的主动(dòng)类资(zī)管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了重要货币市场基金的(de)附(fù)加(jiā)监管要(yào)求，指出基金(jīn)管(guǎn)理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和(hé)投资理念，确(què)保自身投资研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平(píng)与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面，基金管理人的高级管理人(rén)员、基(jī)金经理等(děng)相关人员的考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间接(jiē)与(yǔ)重要货币市(shì)场基(jī)金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资(zī)运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需(xū)要(yào)满足多项要(yào)求。例如，持(chí)有一家(jiā)公司(sī)发(fā)行的证券市(shì)值(zhí)不(bù)得超过基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银行(xíng)发行的(de)金(jīn)融工(gōng)具占基金资产净值的比例不(bù)得超过15％；主动投(tóu)资于(yú)流动性受限资(zī)产的(de)规模合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申(shēn)请，避免出现接受单一(yī)投资(zī)者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基(jī)金托管(guǎn)人每月(yuè)从(cóng)重要货(huò)币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的(de)风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融(róng)防(fáng)风险的(de)重要举措(cuò)。部分货(huò)币市场基金(jīn)规模较(jiào)大、投资者数量(liàng)较(jiào)多，具(jù)有(yǒu)“牵一(yī)发(fā)而动全身”的(de)重要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无(wú)论是从(cóng)考核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性考(kǎo)虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流动性风险的(de)能(néng)力将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)类似(shì)的流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和(hé)监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合(hé)评估重要货币(bì)市(shì)场基金各类风险的(de)成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合(hé)理正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？有效(xiào)的风险应对预案。风险应(yīng)对预案应当(dāng)报中(zhōng)国证监(jiān)会备案，中国证监(jiān)会对风险应(yīng)对预案的(de)有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促(cù)基金管理人(rén)及相关(guān)市场主体依(yī)据风险应对预案等对(duì)重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和(hé)透明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一定影(yǐng)响，例(lì)如可(kě)能(néng)会对一些追求高收益的投资者造成(chéng)一(yī)定冲(chōng)击。此(cǐ)外(wài)，新规(guī)可(kě)能会导致一(yī)些货币基金规模(mó)较小(xiǎo)的(de)产品退出市场，投资者需要(yào)注(zhù)意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资(zī)者。相对于(yú)其(qí)他(tā)资管产品，货(huò)币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的(de)货(huò)币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或(huò)将对社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市(shì)场基金的资产安(ān)全要求，有利于(yú)保护投资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录(lù)内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在背书因素(sù)之一(yī)。预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对(duì)基(jī)金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系(xì)结(jié)构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

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