AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)的是，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别基(jī)金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报(bào)中明(míng)确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和(hé)利(lì)用(yòng)等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的健(jiàn)康、可持(chí)续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和(hé)伦(lún)理准则，以保护(hù)个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的(de)机(jī)遇(yù)，共同推(tuī)动(dòng)这一(yī)领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核(hé)心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这(zhè)是(shì)一(yī)个长期向上(shàng)的类(lèi)消费行(xíng)业，在美(měi)国是(shì)一个和互联网行业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国，依然(rán)处(chù)于(yú)产业的早期(qī)，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会(huì)和人工智能深度融(róng)合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工(gōng)智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也将通(tōng)过百度(dù)智能云接入文心(xīn)一言(yán)能力(lì)，致力于(yú)创新投资者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报可(kě)以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了海奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(hǎi)康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股(gǔ)均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要(yào)的(de)增(zēng)长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和互联(lián)网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部(bù)的(de)位置(zhì)。他(tā)认为，行业在(zài)信(xìn)创、数(shù)字化、智能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气(qì)周期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一轮(lún)科技(jì)创新周期的序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年一(yī)季(jì)度(dù)的复(fù)苏(sū)和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的科(kē)技(jì)板块(kuài)内会(huì)持续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和可再生能(néng)源将构成未来(lái)社会(huì)的基(jī)石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一(yī)轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他(tā)在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)版(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维(wéi)持了较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入(rù)兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出(chū)。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓(cāng)股(gǔ)上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进(jìn)入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行了(le)调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前(qián)三大(dà)持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年(nián)数字(zì)经济(jì)的(de)看(kàn)好。随着人(rén)口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模(mó)式(shì)转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大(dà)数据(jù)、人(rén)工智能(néng)等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较(jiào)好(hǎo)的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和服务端(duān)全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的(de)行业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季(jì)度(dù)继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智(zhì)能技(jì)术(shù)创新带来(lái)的相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音(yīn)开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布(bù)局(jú)阵营(yíng)。

　　他(tā)表示(shì)，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研(yán)究奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机会。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而(ér)应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术(shù)要(yào)素革命，或(huò)许(xǔ)我们已奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(yǐ)经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年(nián)能看到(dào)AGI通用(yòng)人(rén)工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去(qù)年三(sān)四季(jì)度(dù)布局了不少(shǎo)人(rén)工智能(néng)相关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在(zài)银(yín)华(huá)心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初(chū)是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不(bù)到俄乌(wū)冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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