尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月(yuè)10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调(diào)整(zhěng)并(bìng)没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的(de)规律(lǜ)和(hé)应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有(yǒu)一波明淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基(jī)本在(zài)一季(jì)报披露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段(duàn)时间，估计在(zài)5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀　今年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府支持(chí)力(lì)度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这(zhè)一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要(yào)分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子(zi)、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另(lìn淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀g)一方面(miàn)，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于(yú)全球算(suàn)力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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