财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价(jià)格(gé)连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本(běn)周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有(yǒu)望(wàng)带动购(gòu)车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池(chí)厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上从去(qù)年四(sì)季(jì)度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举措(cuò)在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内人士(shì)直言，相关(guān)库(kù)存基(jī)本出(chū)清(qīng)，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库(kù)存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德(dé)时(shí)代的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第一(yī)季度的水平。材(cái)料(liào)价格和(hé)库存(cún)水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也(yě)构(gòu)成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格(gé)企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢(huī)复(fù)健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年(nián)时(shí)间(jiān)跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常(cháng)务副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池行业仍然(rán)存(cún)在一(yī)些问题，包括(kuò)电(diàn)池产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的(de)合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和(hé)分析师(shī)近期(qī)对锂盐价格未来走势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分(fēn)析人士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在需(xū)求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从(cóng)上游材料(liào)价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂电产业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的(de)库存也已经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的(de)生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带(dài)动产业(yè)需(xū)求回暖。从终端(duān)新(xīn)能(néng)源汽车市(shì)场表现(xiàn)上看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年(nián)。随(suí)着二三季度到(dào)来，车(chē)市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度(dù)不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士(shì)表示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推进电池回(huí)收布(bù)局，来(lái)自终端材料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺(shùn)利(lì)，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平(píng)滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的(de)价格以及供需变化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍(shāo)有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo前肖是指哪几个生肖)量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下(xià)降周期(qī)中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是(shì)最(zuì)近两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降(jiàng)长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源(yuán)车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司也有行业(yè)里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采权，交易价(jià)格也需(xū)要通过长协确定，按市(shì)价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低成本的(de)资(zī)源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更(gèng)能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持(chí)产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能源车市场(chǎng)。不(bù)过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层(céng)影响是(shì)，宁(níng)德(dé)时(shí)代今年5月(yuè)计(jì)划投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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