大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及(jí)券商老师(shī)们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工(gōng)作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习(xí)近(jìn)平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近平(píng)同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)5k是多少钱 5k是什么意思平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮(lún)美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机中第(dì)四(sì)家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参(cān)与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境(jìng)相(xiāng)比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易(yì)日虽(suī)受节(jié)假期间(jiān)的事件性(xìng)因素(sù)影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低(dī)位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未(wèi)来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释(shì)放(fàng)的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时(shí)也促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提(tí)“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数(shù)的(de)第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián5k是多少钱 5k是什么意思)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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