沪铜期货突破8万元关口，机构提示铜市 过热风险

由于此(cǐ)前市场对6月降息预期较为充分，美元和铜价
也都提前兑现 了预期。如果市场预期美联储降息再(zài)度延后，海外宏观市
场的新一(yī)轮压力将再度形(xíng)成，可能(néng)限制铜价涨幅。

黄金涨势暂得(dé)”喘(chuǎn)息”，铜价开始(shǐ)大幅上涨。

4月22日，沪铜早间强势运行，盘中突破8000元(yuán)/吨关口，触及81050元/“含铜量”成决胜秘籍？这两只ETF年内领跑吨，刷新近18年新高。

截至收盘，沪铜期货收涨0.72%，报79550元/吨，3月初至今累计涨(zhǎng)幅约15%。国际铜期(qī)货收涨0.74%，报71010元/吨。

宏观面上，近期海外铜(tóng)矿端有(yǒu)扰动，资金开始大量流入铜期(qī)货。国际市场上，COMEX铜期货、LME铜期货3月初至(zhì)今累计(jì)分别上涨(zhǎng)16%、15%。

美国商品期货交(jiāo)易委员会(huì)（CFTC）公 布(bù)的报告显(xiǎn)示，截至4月16日当周，基金多头仓位(wèi)微增至144590手，空头(tóu)仓位连续(xù)下(xià)滑至97021手。基金(jīn)持有(yǒu)的COMEX铜期货净多仓连(lián)续(xù)增加至47569手。

中信建投期货分析，在供应短缺预期被前置的背景下，基金买盘对铜价持续过热的情绪刷新(xīn)了铜价新高。但市场似乎无视美联储偏鹰(yīng)的表(biǎo)态(tài)，及铜产业(yè)基本(běn)面羸弱的(de)现状，铜价双向波动的风险加剧，投资者(zhě)谨(jǐn)慎随行就市。

今年 以来(lái)，铜(tóng)价(jià)持续走(zǒu)强。尤(yóu)其是进入3月分以后，铜价强势上破，并走出一轮快速(sù)而流畅(chàng)的上涨行(xíng)情。

一德(dé)期货分析师吴玉新 分析称，宏观层面，美国非农数据及CPI数据显示通胀韧性(xìng)较强，降息(xī)预期再(zài)次延后，降息预期次数降(jiàng)为两次，提振美元指数，对(duì)铜(tóng)价形成一(yī)定利空(kōng)，但市场对此未
充分计(jì)价。

国内市场(chǎng)上，铜期货市场交投火热(rè)，为控制风险，交易所采取了多项措施。

上期所公告称，自4月(yuè)17日收盘结算(suàn)时起(qǐ)，将铜、国(guó)际铜期货合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保交易保
证金比(bǐ)例调整为8%，投(tóu)机交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为9%。

此前，上期所通知(zhī)，自4月12日（即4月11日晚连(lián)续交易）起，在铜期货品种实施交易限额，要求铜期货的日内开仓交易最大数量为2000手。套期保值交易和做市交易(yì)的开仓数(shù)量不受此限制。

产业方面，”铜价(jià)大涨后下游接货意(yì)愿(yuàn)较低，负反馈到(dào)铜杆等企业，精(jīng)废价(jià)差扩大也拖(tuō)累精铜消费，” 吴玉新认为，二季度
铜厂集中检修量较大，具体(tǐ)到4月份减量或(huò)有限，且随着检修开始，库存或将开始明显去化，但(dàn)也要关注库存去化不及预(yù)期的风险。

中信建投期(qī)货分析，国内需求在季节性切换下略有(yǒu)回(huí)升，但企业(yè)对(duì)订单(dān)持续增(zēng)长的信心转弱。上周上期所(suǒ)铜累库322吨(dūn)至30万吨，累库幅度有(yǒu)所放缓(huǎn)，国内保税区(qū)铜库存累库0.31万吨(dūn)，而(ér)LME铜转为去库2300吨至12.21万
吨“含铜量”成决胜秘籍？这两只ETF年内领跑，高铜(tóng)价令下游需求降温，全球库存超(chāo)去(qù)年同期水(shuǐ)平。

此(cǐ)外，交易人(rén)士提示，短期内仍需警惕(tì)铜(tóng)价高位回调(diào)的风险。方正中期期货认为，近期铜价保持强势，宏观资金(jīn)涌入有色市场，叠加供应端支撑较强，沪铜价格突(tū)破80000元/吨(dūn)整数关口，目前价格已(yǐ)经逼近2006年高点，谨防交易拥堵出(chū)现高位回调风险。

国元期(qī)货有色分析(xī)负责人范芮(ruì)称，二季(jì)度，美联(lián)储将在(zài)4月末和6月中召开两次议(yì)息会议，由于此前市场对(duì)6月降息预期较为充分，美元和铜(tóng)价也都提前兑现了预期。近期，美国宏观(guān)经济数据超预期(qī)，降息预期再
度遇冷，如果市场预期美联储降息再度延(yán)后(hòu)，海外宏观市场的新一轮压力将(jiāng)再度形成(chéng)，并有可能限制铜价涨幅。

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