机构策略：向低位、低筹码的切换正在酝酿 继续做
红利内部的高低切换

国泰君安(ān)指出，投资机(jī)会(huì)在年中，看好科技(jì)制造，与具(jù)有成长性的周期材料与消费。行情驱动来自于不确定 性下降(jiàng)，而(ér)非盈利预期的上修，因此年中投资重点在具有(yǒu)成长性的股票。推荐：1.科技制造业：电子(zi)半导体/汽车与零部(bù)件/军工(gōng)/机械/通信；2.券商+具有成长性的周期与 消费(fèi)。股市不确(què)定性下降+并购重组预(yù)期，看好券商股反弹；关注医药/化妆品(pǐn)/啤(pí)酒饮料/家电，与有色/化工/钢铁新材料。3.资源品有望受益：石化/煤炭(tàn)等。4.继续看好港股优(yōu)质公司，除港(gǎng)股互联(lián)网外，增加对港股汽车、半导体与医药的推荐。

华泰 证券认为，3月下旬以来，指(zhǐ)数处于(yú)ERP修复(fù)平(píng)台期(qī)，市场积(jī)极寻(xún)找结构性做多方向，体感上，活跃板(bǎn)块间快速(sù)轮动，赚(zhuàn)钱效应有待改善。我们提(tí)炼出两条线索：1.月度，基于业绩做(zuò)定价纠偏；2.周度(dù)，低位(wèi)、低 筹码方向亦开始补涨，切换迹象初显(xiǎn)，持续性或取(qǔ)决(jué)于财报全景验证，静待“四月(yuè)决(jué)断”。基于现有数据测(cè)算(suàn)，1Q2024全A非金融收入与(yǔ)盈利(lì)增速(sù)或(huò)仍 走势分化，盈利回升周期弹性不(bù)大，收入盈利共振改善或主要(yào)在消费品。配(pèi)置上，ROE能持续提升的红利(lì)资阳光的生活座右铭产仍是中期底仓选择，短期继续做内部高低切换，建议关注A股白(bái)电、乳品，港股公用事业(yè)。景气维度，供给减(jiǎn)压和外需拉动是主(zhǔ)要线(xiàn)索(suǒ)。

太平洋证券指出，A股(gǔ)方(fāng)面，年初至今高股息(xī)板(bǎn)块大幅跑赢大盘，沪深300指数涨(zhǎng)幅4.5%，沪(hù)深300价值和(hé)国信价值
指数(shù)分别取得了12.1%、11.7%的涨幅。港股方面，近期外资驱动致使市场流动性恢 复，带动互联网、医(yī)药等行业上(shàng)涨；相对外资较高的资金成(chéng)本，港股高股息率对内地资金 的吸(xī)引力更强，因此，高股息板块或将进行跟涨。展望未来，国内宏观经济尚待复苏、通缩持续；且监管机构更加重视上市公司的分红，一方面会加(jiā)大企业分红力量，另一方(fāng)面也会使分红能力较强的企业在未来几年内获(huò)得更多关注。因此，高股息(xī)板块(kuài)有(yǒu)望成为一种长期的市场风格，值得投资者关注。

国泰(tài)君安指出(chū)，投资机会在年中，看(kàn)好科技制造，与(yǔ)具有(yǒu)成长性的(de)周期材(cái)料与消费。行情驱动来自于不确(què)定性下降，而非盈利预期的上修，因此年中投资重点在(zài)具有成长性的股票。推荐：1.科技制造(zào)业：电子半导体/汽车与零部(bù)件/军(jūn)工/机械/通信(xìn)；2.券商(shāng)+具有成长(zhǎng)性 的周期与消费。股市不(bù)确定(dìng)性下降+并购(gòu)重(zhòng)组预期，看好券商股反弹；关注医(yī)药/化
妆品(pǐn)/啤酒饮料/家电，与有色/化工/钢铁新材(cái)料。3.资源品有望受益：石化/煤炭(tàn)等(děng)。4.继续看好港股优质公司(sī)，除港股互联网(wǎng)外，增加对港股汽(qì)车、半导体与医药的推荐。

华泰证券认为，3月下旬以(yǐ)来，指数(shù)处(chù)于(yú)ERP修复平台期，市场积(jī)极寻找结构性做多方向，体感上，活跃板块间(jiān)快速轮动，赚(zhuàn)钱(qián)效应有待改善。我们提炼出两条线索：1.月度，基于(yú)业绩做定价(jià)纠(jiū)偏(piān)；2.周度，低位、低筹码方(fāng)向亦开始补涨，切(qiè)换迹象初显，持续(xù)性或取决于财报(bào)全景验证，静待“四月决断”。基(jī)于(yú)现有数(shù)据测算，1Q2024全(quán)A非金融收入与盈(yíng)利增速或仍 走势分化，盈利回升周期弹性(xìng)不大，收入盈利共振改善或主要(yào)在消费品。配置(zhì)上，ROE能持续提升(shēng)的红利资产仍是中(zhōng)期底仓选择，短期继续做内部高低切换，建议关(guān)注A股(gǔ)白电、乳品，港股公用事业(yè)。景气维度，供给减(jiǎn)压和外(wài)需拉动是主要线索。

太平洋(yáng)证券指出，A股方(fāng)面，年初(chū)至今高(gāo)股息板块大(dà)幅跑赢(yíng)大盘 ，沪深300指数涨幅4.5%，沪(hù)深300价值(zhí)和国信价值指数(shù)分别取得了12.1%、11.7%的涨幅。港股方面，近期外资(zī)驱动致使市场流动性恢复，带动
互联网、医药(yào)等(děng)行业上涨；相对外资较高的资金成本，港股高股息率对内地资金的吸引力更强，因此，高(gāo)股息板块或(huò)将进(jìn)行跟(gēn)涨。展望未(wèi)来，国(guó)内宏观经济尚待复苏、通缩持续(xù)；且监管(guǎn)机构更加重视上市公司的分红，一方(fāng)面会(huì)加大企业分红力量，另一方面也会使分红能(néng)力较强的企业(yè)在未来几年内获得更多关(guān)注。因此(cǐ)，高股息板块有望成为(wèi)一(yī)种(zhǒng)长期的市场风格，值得投资者关注。

校(xiào)对(duì)：祝甜婷

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