AI又爆发！最新解读来了

中(zhōng)国基金报记者张燕(yàn)北孙晓辉

日前，刘强东(dōng)AI数字人大火，空间计算板块强(qiáng)势爆发。与此同时，对于数字经济，国家支持(chí)政策频繁出炉，近期九部门更是联合发布(bù)《加快数字人(rén)才培(péi)育支撑数字经济发展行动方案(àn)（2024-2026年）》。

AI数字人的主要看点(diǎn)是什么？空(kōng)间计算板块行情爆发的触发因素有(yǒu)哪(nǎ)些，发(fā)展(zhǎn)空间如(rú)何(hé)？作为我国一(yī)大(dà)战略发展(zhǎn)方向，数字(zì)经济哪(nǎ)些细分领域已经(jīng)呈现不错的投(tóu)资价值？

为(wèi)此，中(zhōng)国基金报记者采访了：

南方科技创(chuàng)新基金(jīn)经理王博(bó)

博时基金行业研究部总经理(lǐ细细品味生活作文)助理(lǐ)兼基金经理黄继晨

天弘中证计(jì)算机ETF、天弘中(zhōng)证计算(suàn)机ETF联接基金(jīn)经理林心龙

长城久祥基金经理(lǐ) 刘疆

摩根士丹(dān)利基金权益投资部副总监、大摩(mó)数字经济混合基金经(jīng)理雷志勇

诺德基金基金经理谢屹

上述基(jī)金经理认(rèn)为(wèi)，空间计算技术将生产力从二维升至三维，具有极大潜力，但目前需进一步完善技术储备。其发展(zhǎn)空(kōng)间可媲美移动互(hù)联网产业，涵盖硬件、应(yīng)用生态等领域，有望创造万亿级新兴市场。

未来，他们将关注数字经济趋势，如人工智能、数据要素、低(dī)空经济及华为产业链等加速产业化领域。投资布局将注重落地与商(shāng)业化节(jié)奏，遵循“硬件和基础设(shè)施先行，应用和商业模式创(chuàng)新跟上”的创新投(tóu)资规律，以把握科(kē)技产业的投资机遇。

刘强东数字人直播首秀意义(yì)重大

中(zhōng)国基金报记者(zhě)：日前刘强东AI数字人引发(fā)市场(chǎng)关注，从投资角度，其中的看点是什么？对哪些领域(yù)会产生利好(hǎo)或提振？

王博(bó)：AI数字人主要看点有两方面(miàn)：一是(shì)下游端，目前(qián)应用AI数字人最(zuì)为成熟的电商(shāng)行业即将迎来(lái)新一轮爆发，从AI数字(zì)人客(kè)服拓展(zhǎn)至AI带(dài)货主播(bō)等更高级、复杂的应用。根据艾媒咨询调研，95.6%的(de)中国AI数字人客户为中小微企业，且分布在电商行业最多。二是下游增长带动上游AI技术供(gōng)应商和算力需求向(xiàng)好。

黄继晨(chén)：AI数字人提升社会生产效率主要表现在：一是突破时空限制，提高直播、视频(pín)等内(nèi)容制作效率；二是降低对单一IP或明星的依(yī)赖，增(zēng)强业(yè)务稳定性。这类应用由新一代AI技术驱动，将首(shǒu)先拉动底层(céng)基础设施需求，进而小幅利好相关算力产业链(liàn)，推动整体社会生(shēng)产效率的(de)提升。

林心龙：刘强东以(yǐ)AI数字人形式开(kāi)启直播首秀，创2000万人观看纪录，成业(yè)内首创。此次直播有两大投资看点：一是(shì)探索数字人商业化潜力，二是展示AI在现代零售的(de)应用前景。受益领域涵盖大模型技术、算力(lì)及(jí)AI应用。

刘疆：刘强东AI数字人充(chōng)分展(zhǎn)示AI技术在(zài)现实生活场景中的卓越应用潜(qián)力，有两大核心看(kàn)点值得关注。一是大模型的落地和发展情况；二是AI应用对产业生态和相关公司基本面产生的积极影响。

谢屹：刘(liú)强(qiáng)东(dōng)数字人直播首秀(xiù)意义重大。首(shǒu)先，直播领域(yù)行业(yè)的供给(gěi)格(gé)局或将(jiāng)改变。之前很(hěn)依赖(lài)主播(bō)，而数字人可以进行批量生产，边(biān)际成本大幅(fú)降(jiàng)低，且(qiě)数字人背后对接AI，其知识储备、表达(dá)能力(lì)都(dōu)可被标准化。此外，数字人还可进(jìn)行24小时直播，企业有完整把控力。其次，这种逻辑可(kě)以被推广到整个互(hù)联网零售及传媒领域。

基础软件(jiàn)和硬件生态驱动空间计算(suàn)行情

中国基金报记者：空间计算板块行(xíng)情爆(bào)发的(de)触发(fā)因素有哪(nǎ)些(xiē)，刘(liú)强东数字人是否(fǒu)起(qǐ)到催化作用？

林心(xīn)龙：空间计算板块的行情爆发得益于三个核(hé)心因素。首先是技术进步，AR（增强现实）和VR（虚拟现实）技术的日(rì)益成熟推动了空间计算行业的迅猛发展(zhǎn)。其次是(shì)市场需求的不断增长，吸引了大量投资。最(zuì)后是跨行业应用的广(guǎng)泛(fàn)拓(tuò)展，空(kōng)间计算技术正从消费电子产品扩展到医学、教育(yù)等多个领域，展(zhǎn)现出巨大的潜力(lì)。

刘强东推出的AI数字人推动了(le)空间计算的(de)发展。AI与空间计算结合被认为是(shì)人机交(jiāo)互的革命性(xìng)创新，智能体将成为未来终端。空间(jiān)计算作为元宇宙核心技术，结合NLP等AI技术(shù)可提(tí)升数字(zì)人(rén)交(jiāo)互能力，证明其可行性，优化用(yòng)户(hù)体验，推动技术进步，为空间(jiān)计算发展提(tí)供新动力。

王博：空间计算(suàn)板块行情主要由基础软件(jiàn)和硬(yìng)件生态(tài)完善驱动：一是3D内(nèi)容软件成熟，如渲(xuàn)染、动画等，决定行业增长基础；二是高(gāo)算力AI芯片支持复杂神经网络运(yùn)行和数据(jù)快速处理。

刘强(qiáng)东AI数字人(rén)是(shì)应用生态重要催化，现象(xiàng)级产品发布能促进新(xīn)兴产业(yè)成长，带动产业链需求或验(yàn)证技(jì)术(shù)落地。近期催化(huà)剂包(bāo)括苹果Vision Pro发布及直播电商AI数字人推(tuī)出，展示成(chéng)像、交互优越性(xìng)能及内容生成技术进展，推高预期。

黄继晨(chén)：新技术成为主流需批量化应(yīng)用，点状应用难驱动产业链爆发(fā)。对于空间计算板块，需要关注新应用是否批(pī)量出现并提升生(shēng)产效(xiào)率。这(zhè)将决定其能否成为主流或平台型技术，实现广泛应用和持续发展。

谢(xiè)屹：数字(zì)人(rén)与空间计(jì)算是计算机应(yīng)用的两个(gè)领域：前者替(tì)代(dài)人的语言思维和形(xíng)象，后者在(zài)数(shù)理思维和行动上替代人，尤(yóu)其在制造业。目前的趋势有：一是智能化，如仓储盘点、流水线监控(kòng)等由(yóu)计算(suàn)机替代；二是底(dǐ)层逻辑与(yǔ)数字人相似，都是计算机逐(zhú)步替代人完(wán)成的任务，提升效率和智能化(huà)水平。

空(kōng)间计算远期空间广阔

有(yǒu)望催(cuī)生万亿级新兴市场

中国基金报记者：空(kōng)间(jiān)计算的发展空间如何？如何看(kàn)待这一板块的投资机会？

黄(huáng)继晨：空间计算(suàn)技术本质上是将人类的生产力(lì)从二维升级到三(sān)维空间，必将促进生产力的阶跃性发展，远期空间较大。但短期须看到当前(qián)技(jì)术储备仍需进(jìn)一步完善，比如在3D空(kōng)间构建过程中(zhōng)，需(xū)要更高性能的算力支撑。

这一板块的投资机会仍是硬(yìng)件先行，可(kě)重点关注高性能算(suàn)力产业链和硬件终端产业链的投资(zī)机(jī)会。

王博：根据Market.us预测，空间计算有望从2023年1426亿美元(yuán)增长至2032年约6202亿美元， CAGR（复(fù)合增长率）达18.3%。

投资机会可从(cóng)两个角度拆分，一是按(àn)技术类型区(qū)分，AR、VR和MR（混合现实）短期(qī)内扩(kuò)散趋势明显，对(duì)空间计算的需求明显提(tí)升。长(zhǎng)期来看，空间计算(suàn)与物联网（IoT）的集成，可以增(zēng)强交互(hù)能力，服(fú)务/产品更直(zhí)观(guān)、更高效。

第二，按下游应用区分，国内电商场景增长前景确定(dìng)性强，关注传媒板块(kuài)降本增效；全球范(fàn)围内，医(yī)疗、自动驾驶等(děng)领域规模大(dà)于传媒，随着技(jì)术成熟，国内空间计算在这些领域将(jiāng)加(jiā)速发展。

刘疆：空间计算是一种新兴计算(suàn)模(mó)型，利用空(kōng)间属性高效处理数据，随着技术(shù)进步和(hé)多元交(jiāo)互方式成熟，在C端展现出巨大潜力。作为信(xìn)息产业升级的(de)关键方向，空间计算尚处于发展初期(qī)，需满足基础设施能力提升、硬件设备体验优化和丰富应用生态等条件。目前，高性能芯片、5G网(wǎng)络等基础设施逐步完善，硬件创新(xīn)涌现，刘强东(dōng)AI数字人展示了技术应用潜力，值得广泛关注(zhù)。

林心龙：空间计算依赖(lài)先进硬件与强大软件，未来将(jiāng)发展更先进硬件。其在教育、医疗等(děng)领域具有广泛应用潜力，将深刻影响多个行业，实(shí)现终端变革。技术突破在于实现立体交互，重构产业生态(tài)。全球空间计算市场2023年达232.6亿美元，预计2024—2032年复合增长率达41%。中国市场增长强劲，潜力(lì)巨(jù)大。

谢屹：空(kōng)间计算涉及探测、理(lǐ)解和干涉三个关(guān)键环节，通过激光雷达(dá)、传感器等设备感知(zhī)空间变化，利用视(shì)觉技术分析3D世界，并自(zì)动应对事件。最新趋势是智能化和虚拟化，将催生众(zhòng)多应用，如(rú)物流无人机、人形机器人和XR元宇宙。

空间计算是长期投资机会，横跨电子、计(jì)算机、通信等(děng)多(duō)个子行业及广(guǎng)泛下游应用。然而，投资需关注标(biāo)的盈利兑现(xiàn)能(néng)力(lì)，因为技术发展需时且范围广泛，不(bù)会一蹴而就。对投资者(zhě)而言，持续观察并把握技(jì)术成熟(shú)和市场需求是关键(jiàn)。

未来预计有更多积极政策出(chū)台

中国(guó)基金(jīn)报记者：近期九部门联合发(fā)布《加快(kuài)数字人才培育支撑数字经济发展行动方案(àn)（2024－2026年(nián)）》，您(nín)怎么看？未来(lái)数字经济领域还(hái)有哪些政(zhèng)策及利好值得期待？

刘疆：政府高度(dù)重视数(shù)字经济的发展，已推出一系列积极政策促(cù)进产(chǎn)业成长。人才(cái)是数(shù)字经济的核心驱动(dòng)力，此次举措精准把握了(le)产业发展的关键要素。

未来(lái)预计将会有更(gèng)多积极的(de)政策出台，同时，国内在技术、产品等方面有望实现显著突破，如半导体设备及制造(zào)的进步，GPU等高端算力(lì)芯片的创新，以及(jí)新兴AI应用的爆(bào)发。

王(wáng)博：从数字经济(jì)产业体系的角度看，可期待未(wèi)来数字基础设施领域(yù)配套(tào)政策完善，一方面对数字人才教育产业着手严格规范；另一方面，预(yù)计加大对人才引进与培养、算(suàn)力升级、模型开发等(děng)重要环节的补贴。

雷志勇：政府(fǔ)发布的行动(dòng)方案(àn)体现了(le)对数字(zì)经济长期发展的支持。数字人才培育将为技术创(chuàng)新(xīn)和产业升级(jí)提(tí)供有力支撑(chēng)，激发数字经济活力。期待人工智能、大数据分析和云计算(suàn)等领(lǐng)域更多政策扶持，以及数据安全和隐私保护的进展，这将增强细细品味生活作文消费者和企业信心，推动(dòng)数(shù)字服务更广泛采用(yòng)，促进数字经济持(chí)续发展(zhǎn)。

谢屹：此行动方案(àn)颇具前瞻性，旨(zhǐ)在解决新技术普及带(dài)来(lái)的转型期问题，特别是人才细细品味生活作文结构失衡(héng)。方案(àn)强调推行工学一体化技能人才培养，支持各方加强创新型、实用型数字技能培训(xùn)，不仅针对在校学生，还(hái)包括为有经验者提供新技能培训的机构。这(zhè)有助于覆盖广泛(fàn)群体，特别是帮助被(bèi)新技术淘汰(tài)的(de)人员，确保新技(jì)术的(de)平稳推广和社会经济稳定发展。

林心龙：未(wèi)来数字经(jīng)济领域值得期待的政策和(hé)利好，主要包括：一是(shì)促进数字基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设与产业数字(zì)生态进一步融合；二是政(zhèng)府主导下的数字需(xū)求释放，特别是在建设(shè)、医疗、教育等领域，有(yǒu)望率先形成规范化的数字(zì)需求释放机制；最后通过引进国外先进的技术和管理经验，进一步促进国(guó)内数字经济的创新和发(fā)展。

数字经济领(lǐng)域已出现很多成(chéng)熟投资机会

中国基金报记者：数字经(jīng)济已成为(wèi)我国(guó)一大战略发展方向，哪(nǎ)些细分领域呈现不错的投资价值(zhí)？如何把握？

王博：当(dāng)前数字经济(jì)领域已出(chū)现(xiàn)较成熟的(de)投资机会，如信创产业（数据库、操(cāo)作系统、芯片等）、IT基础设施、下游数字化(huà)转型等(děng)。要把握(wò)投资机会，一是聚焦行业龙头和技术领先(xiān)优势、创(chuàng)新能力驱(qū)动选股。二是(shì)产业链为脉络梳理高价(jià)值环节(jié)，聚(jù)焦高附加值部(bù)分。三(sān)是重点关注(zhù)国央企和主链相关(guān)，例如三大运营商近年逐步接替国内互联网大厂成为AI和大数据基础设施服务的核心力(lì)量。

谢屹：首先，所有能通过采用数字技术达到生产效率提高的行业都(dōu)存在(zài)普遍的机会。比(bǐ)如快递行业正在尝试的物流(liú)无人机。其次，为各行业提供数字化(huà)手段、设备、软件(jiàn)的企业，大概率会更多受益于整个经济体数(shù)字化提升的(de)过程。最后，最具爆发性(xìng)的(de)可能是应用(yòng)新(xīn)的技术开创出的全新行业或者商业模式，很多集中在虚拟现实领域。

雷志勇(yǒng)：从(cóng)产业趋势看，技术发展引发底层(céng)训练与推理算力需求激增，全球AI巨(jù)头正处于大规模投入初期，算(suàn)力基础设施景气度持续上行。业绩(jì)方面，算力企(qǐ)业具备(bèi)落地能力与高(gāo)盈利(lì)增(zēng)长确定性。当(dāng)前估值合理，尤其光模块等算力方向值得(dé)关注。此外，AI技术推动应用创新，有望催生爆款应用，软件与游戏(xì)类(lèi)公司如具备产品落地能力，将迎来估值提升机遇。综上，算(suàn)力基础设施及具(jù)有产品落地能力的软(ruǎn)件、游(yóu)戏公司将成为投资焦(jiāo)点。

黄继(jì)晨：三大子行业有望成为重点。一是AI算力，Sora展示大模型规模法则效用，硬件和基础设施先行；二是AI应用，中国数字经济基(jī)础(chǔ)设(shè)施完备，内需市(shì)场和人口规模为(wèi)AI应用(yòng)提供基础，看好视频生成、游戏制作、AI+医疗/教育/交通等领域；三是AI数(shù)据，大模型训练需大量数据，掌握数据资源的企业将获数据要素资产价值重估。

刘疆：数字经济涵盖多(duō)个(gè)关键方向：重大创新为核心驱动力(lì)，人(rén)工智能领域从算力到应用均充(chōng)满潜力；国(guó)产替代为重要战略，保障数字经济(jì)安全；景气度驱动投(tóu)资机会，科技行(xíng)业变化快，新(xīn)产品、新政策推动细分领域快(kuài)速崛起。把握这些方向，有助于发掘数字(zì)经济领域的投资机会，共享发展红利。

林心(xīn)龙：我们需要关注数字经济发展趋势，尤其是人工智能(néng)、数据要素(sù)、低空(kōng)经济和华为产业链等领域。生成式AI技术将(jiāng)推(tuī)动数字经(jīng)济向智能经济转型，深度融合数(shù)字经济与实体经济，极大提升(shēng)生产力。AI芯片、应用、大模型及智能驾驶(shǐ)等领域均(jūn)具良(liáng)好投融资机会，值得重点关注，以把(bǎ)握(wò)数字(zì)经济时代的机(jī)遇。

短期追踪政策导向

中长期把(bǎ)握产业趋势

中国基(jī)金(jīn)报记者：请从不同细分领域的周期性差异角度，介绍您在数字经济领域的主(zhǔ)要布局思路。

雷志勇：中(zhōng)长期(qī)看，数字化、智能化对(duì)日(rì)常生活和制造业效率提升仍有较大(dà)空间，未(wèi)来(lái)将在数字产业化和产业(yè)数字化两方面进行自下而上挖(wā)掘和配置，重点关注景气度上行的算力基(jī)础设(shè)施、AI等方向，挖掘业绩和估(gū)值匹(pǐ)配的优质公司。

谢屹：数字经济的投资方向丰富，差异性(xìng)大。布局的思路主要是抓住可靠性，而不是短期炒作的波动性。落(luò)实(shí)到具体投资标的选择，要选择商业模式已相对成熟，盈利兑现(xiàn)程度较高，前景明朗，监管政策友好以及产业逻辑清晰(xī)的方向。

刘(liú)疆：数字经济投资特征为高(gāo)弹性与高波(bō)动性，需尊重产业快速变化与创新(xīn)推进的规律。立足(zú)中长期视角，关注新兴科技消费趋势与生活方式升级，挖(wā)掘大级别产业变革与创新。深度挖掘(jué)泛人(rén)工智能领域机会，关注人形机器人、智能驾驶等新兴领域，以及政策支持(chí)产业。如此，可把握数字(zì)经济时代机遇，实现稳健投资。

黄继晨：遵循“硬件和(hé)基(jī)础设施先行，应用和(hé)商(shāng)业模式创新随后跟(gēn)上(shàng)”的科技创新投资(zī)规律，在一(yī)项平台型新技术出现早期，优(yōu)先布局基(jī)础设施环节。同时，也对产业(yè)前沿应用保持紧密跟踪和高度敏感性，等待(dài)“应用奇点”到来。

林(lín)心龙：重点布局可(kě)从三个角度进行：一是前瞻布局，聚焦(jiāo)大数据、人(rén)工智能、云计算、区块链等关键核心技术(shù)及前沿领域如量子计算、量子通信；二是(shì)把握产业趋(qū)势，关注5G网络、千(qiān)兆固(gù)网（F5G）等新型数(shù)字基础设施(shī)建设；三是逆(nì)周期投资，数字经(jīng)济产业(yè)大部分环节具有逆周期性，能在经(jīng)济(jì)下行期间(jiān)发挥支(zhī)撑作用，为(wèi)长期发展奠定基(jī)础。

王博：投资布局数字经济应(yīng)关注落地(dì)和商业化节奏，短期追踪里(lǐ)程碑事件和政策导向，灵活调整(zhěng)；中长期把(bǎ)握产业趋(qū)势，围绕(rào)国家战略，关注高景气度和供需复苏快的(de)行业，如芯片设计、光模块、5G通信和云计算；审慎持有并跟(gēn)踪产业数(shù)字化、集成电路制造等(děng)景(jǐng)气度提升减慢(màn)/收缩方向；择时卡位(wèi)和提(tí)前布局确定性(xìng)显现、规模化普及待验证领域，如AI大模型、空间计算等。

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