“科企16条”重申新股
发行常态化，IPO恢复预期升温

田轩(xuān)预计，科技属性强、满足上市条件的优质企(qǐ)业(yè)将(jiāng)重回上(shàng)市程序，IPO发行节奏有望逐步进入更加(jiā)合理的常态(tài)化(多部中国电影参加第46届莫斯科国际电影节huà)阶段

资本市(shì)场 新“国九条”出台之后，证监会(huì)4月19日推出《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》（下称“科企16条”），从上市融资、并(bìng)购重组、债券发行、私募投资(zī)等(děng)全方位提出支(zhī)持性举措。

第一财经记者了(le)解(jiě)到，“科企16条”提到的健全全链条“绿色通道 ”机制、拓宽退出渠道、促进“投资-退出-再投资(zī)”良性循环等(děng)，都是当前创投机(jī)构多部中国电影参加第46届莫斯科国际电影节(gòu)非常(cháng)关(guān)注的内容，业内期待政策逐步(bù)落地之后，一级市场“冰冻”状态能够得到一定改善(shàn)。

与此(cǐ)同时，上述(shù)举措中提到(dào)科学合 理保持新(xīn)股发行常态化、持续提(tí)升审核效率和透明度、健全上市融资(zī)“绿色通道”等内容，也让(ràng)部分业内(nèi)人士预期，待资本市场“N+1”政策体(tǐ)系征求意见完毕，履行完相关流程正式出(chū)台后(hòu)，A股IPO市场有望逐步恢复。

“‘科企(qǐ)16条’与(yǔ)新‘国九条’结合来看，可以(yǐ)看出监管层对优质科技型企业的支持力度不减，且更加强调政策的(de)精准性。”清华大学五道口金(jīn)融学(xué)院(yuàn)副院长田轩4月(yuè)21日对第(dì)一财经表示，他预计(jì)，科技(jì)属性强(qiáng)、满(mǎn)足上市条件的优质企业将重(zhòng)回上市程序，IPO发行节奏有望(wàng)逐(zhú)步进入更加合理的常态化阶段。

“16条举措的政(zhèng)策方向跟我们预期(qī)的差不(bù)多，我们预期(qī)资本市场很快会恢复正常。”一位券商投行业务
负责人对第一财经表示，他们的投行业务重心将更(gèng)加(jiā)转向支持高科技企业，更侧(cè)重促进(jìn)高(gāo)质量 发展上。

多举措支持科(kē)技(jì)企业上(shàng)市

新(xīn)“国九条”4月12日发布后(hòu)，证监 会及交易所推 出一系(xì)列规则公开征求意见，其中包括上市规则和科创(chuàng)属性评价指引。目前仍在征求意见过程中，沪深(shēn)上市(shì)委(wěi)审议会议(yì)也处在暂停状态。

新“国(guó)九条(tiáo)”对资本(běn)市场从发行上市到减持、退市等环节都提出了强监(jiān)管(guǎn)要求，与(yǔ)此同时，对支持科技创新，促进新(xīn)质生(shēng)产力发展也提出了(le)更高要求。其中不仅提出，要严把发行(xíng)上市
准(zhǔn)入关，提高(gāo)主板、创业板上市标准，完(wán)善科创板(bǎn)科创属性评价标准(zhǔn)，还提(tí)出推动股票(piào)发行(xíng)注册制走深走实，提升对新产业新业(yè)态新技术的包容性(xìng)，促进新质生产力(lì)发展，完善多层(céng)次资本市场体系。

4月19日(rì)，证监(jiān)会表(biǎo)示，为贯彻落实新“国(guó)九条”，更(gèng)好服务(wù)科技创新，促进新质(zhì)生产力发展，证监会制定了(le)“科(kē)企16条”，要求(qiú)统筹发(fā)挥(huī)各板
块功能(néng)，支持科技型企业首发上(shàng)市、再融资、并购(gòu)重组和境外上(shàng)市，引导私(sī)募股权创(chuàng)投基(jī)金投向科技创新领域。

其中
，针对科技企业上市，提出优(yōu)先支持突破关键核心技术的科(kē)技型企业(yè)上市融资、并购重(zhòng)组、债券发行，健全全(quán)链条“绿色通道(dào)”机制；科学合理保(bǎo)持新股发行常(cháng)态(tài)化，发挥发行监管条线合力，持续提升审(shěn)核效(xiào)率和透明(míng)度，满(mǎn)足不同(tóng)类型、不同(tóng)发展阶段(duàn)科技型企业的融资需(xū)求；依法
依规支持具(jù)有(yǒu)关键核心技术、市场(chǎng)潜力大、科创属(shǔ)性突出的优质未盈利科技型企业上市(shì)；支持科技型企业依法依规境外上市 ，落实(shí)好境外上市备案(àn)管理制度，更好支持科技型企业境外上市融资发展等。

田轩表示(shì)，此前(qián)，在监管层拟(nǐ)提高上市(shì)标准，严把“入口关(guān)”，压(yā)实发行监管全链条各方责任、完(wán)善科创板科创属性评价标准、扩大(dà)IPO现场检查的覆盖面等新
政策要求下，引发(fā)了市场(chǎng)担忧，出现了“撤单潮”“零上会”现象(xiàng)，甚至波及到了部分(fēn)科技企业。

“但这种(zhǒng)现象是优化调整上市筛选标准、统筹梳理(lǐ)已提交上市项(xiàng)目的短期过渡阶(jiē)段。”他认为，监(jiān)管层对优质科技型企业的支持(chí)力度不减
，且更加(jiā)强调政策的精准性。在此(cǐ)背(bèi)景下，科技属性强、满足上市条(tiáo)件的优质企业将重回上市程序，IPO发行节奏有望逐(zhú)步进入更加合理的常态化(huà)阶段。同时，上述举措也将进一步优化科技企业上市发行的政策(cè)环境和流程，提高(gāo)上市效率。

“这(zhè)些举(jǔ)措进一步强调了对(duì)科技企业的支持，这都(dōu)是(shì)一贯的态度，没有(yǒu)太大的变化，但对中介机构而言(yán)，也需要进一步明确工 作方向，加深对中介职责的认识。”前述投(tóu)行人士(shì)对记者称，“科企16条”强调券商要加强专业能力建设(shè)，促进功能发挥，为科技型
企业提供股(gǔ)权融资、债券融资、并购重组、做市交易、风(fēng)险管理(lǐ)等服(fú)务(wù)，这些都是券商下(xià)一步的工作(zuò)重点。

政策支持助 一级市场“破(pò)冰(bīng)”

科技企业(yè)发展离不 开一级市场股权投 资支持，此次支持举(jǔ)措中，有
关上市绿色通道、拓宽(kuān)私募退出渠道(dào)、推动科技企业并购等内容，备受(shòu)创投机构期待(dài)。

“此次16条举措发(fā)布，从科技型企业(yè)上(shàng)市(shì)、并购重组、债券发行(xíng)、股权(quán)激励、中长期资金入市、私募股权投资(zī)、多层次资本(běn)市场(chǎng)建设等方面给予了科技型企业全方位的支(zhī)持。针对科(kē)技型初创企业面临的融(róng)资难问多部中国电影参加第46届莫斯科国际电影节题，更加强调政策的精准性。”田轩说。

比如，强调精准识别科(kē)技(jì)型企业，健(jiàn)全全链条“绿色通道”，有利于集中 优势资源保障核心技术攻关；研究建立科创(chuàng)板、创(chuàng)业板储(chǔ)架发(fā)行制度，根据公(gōng)司发展阶段进行融资，及时精(jīng)准解决公司(sī)需求，降低发行(xíng)成本、提高融资效率；加强(qiáng)债券市场对科技创新的精准支持，如支持高新技术和战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业企业债券融资、科创债融资、科(kē)技创新领域REITs等。

“科企16条(tiáo)”第一条即提出，“集中力量支持重大科技攻关”，加强与有关部门政策协同(tóng)，精准(zhǔn)识别科技型企业，优先支持突破关键核心技术的科技型企业上市融资、并购重组、债券发行，健全全链条(tiáo)“绿色通道”机制。

“政策(cè)刚出来，实际效果还需要再看(kàn)一段时间。这个‘绿色通(tōng)道
’值得关(guān)注(zhù)，我们正好有一个‘卡脖子’的项(xiàng)目，科创 属性非常强，后期可以看看是 不是真的(de)有效果。”一位硬科技(jì)领域股权(quán)投资机构创始人对(duì)第一财经表示，当前一级市场(chǎng)非常需要延伸至更早期的政策 支持。

此次政策针对创(chuàng)投基金也(yě)提出了(le)具体支持举措(cuò)。包括(kuò)：完善私募基(jī)金监管办法，丰富产品类型，推动母基金(jīn)发(fā)展，发挥私(sī)募股权创投(tóu)基金促进科(kē)技型企(qǐ)业成长作用。落实私募基金“反向挂钩”政策，扩大私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点、份额转让试点，拓(tuò)宽退出渠道，促进“投(tóu)资-退出-再投资”良性循环(huán)。

此外，支(zhī)持并(bìng)购重组(zǔ)方面，提出要持续深(shēn)化并购重(zhòng)组(zǔ)市场化改革，制定定向可转债重(zhòng)组规则，优化小额快速审核机制，适当提高轻资产科技型企(qǐ)业(yè)重组估值包容性，支持科技型企业综合运用股份、定向可转债、现金等各类支付工具实施重组，助力科技型(xíng)企业提质增效(xiào)、做优做(zuò)强。

“随着我(wǒ)国经济复苏，投资环境稳步向好，市场信心 将得到提(tí)振。同(tóng)时，在(zài)‘科(kē)企16条’等政策助
力下(xià)，科技型企业并(bìng)购支持力度(dù)进一(yī)步上升，并购审(shěn)核流程进一步优化，并购交易效(xiào)率进一(yī)步提升。”田轩
表示，科技型企业通过并购重组可以降低生(shēng)产经营成本(běn)，促进资源整合，提高经营效(xiào)率，并促进(jìn)技术的更新迭代，布局新的业务领域。未(wèi)来科创板创业(yè)板上(shàng)市(shì)公司并购案例将逐步增多。

在(zài)田轩看(kàn)来，“科企16条”将(jiāng)进(jìn)一步优化(huà)科技(jì)企业上市(shì)发行的政策环境(jìng)和流程(chéng)，提高(gāo)上市效率，为创业(yè)投资、股权投资创造更(gèng)加广阔的退(tuì)出通道。在政策驱动下，一级市场活跃度预计将(jiāng)有所增加，长期资本将更多进入科技型(xíng)企业，创投市场尤其是民(mín)间投资活力将进一步得到增强。

在前述创(chuàng)投负责人看来，上述支持举措有利于缓解创投(tóu)机构的资金压力(lì)，能够引导更多资金投向科技企业。近年来，创投机构在硬科技领域大(dà)幅提(tí)高了(le)投资比重，但当前早期投资特别是天使轮“非常冷清”，越早机构越不敢投，市场(chǎng)对长期的预期不清晰。部分引导基(jī)金(jīn)也比较(jiào)倾向于后(hòu)期，但科创资金缺口往往在(zài)非常早期，供(gōng)需存在(zài)错位，所以更早(zǎo)期阶段也还(hái)需要更多政策支持。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 多部中国电影参加第46届莫斯科国际电影节