国际金价创去年2月来最大单日跌幅

国际金价创去年2月来最(zuì)大单(dān)日跌(diē)幅

连涨五周、新高不断的国际金(jīn)价终于迎来了回调行情。

4月22日，国际(jì)金价重挫近3%，失守2350美元关口，创下去年2月(yuè)以来(lái)最大单日跌幅(fú)。4月23日，现货黄金延续跌势，截至发稿已经跌(diē)破2300美元/盎司整数(shù)关口，两(liǎng)个交易日跌去(qù)超3.3%，引发市(shì)场对黄金涨势是否熄(xī)火、更大的回(huí)调(diào)是否在路上(shàng)的热烈讨论(lùn)。

21世纪(jì)经济报道记者采访(fǎng)了解到，本轮金价回落的原因(yīn)有三点：一是地缘政治紧张局势缓解带来避险情绪降(jiàng)温，二是美国通货膨胀下降速度仍不足以支持美联储推出降息举措，三(sān)是资金层面的(de)获利离场(chǎng)，国内外多家交易所已经(jīng)采取提(tí)高保证金(jīn)等方式来抑制市场过热的投机情绪。

建设银行金(jīn)融市场部(bù)研究员梁煊告诉21世纪(jì)经济报道(dào)记者，黄金在连续突破历(lì)史新高后的回(huí)调在所难免，但(dàn)从中长期看，黄金上涨的基础依(yī)然扎实。一方面，美(měi)联(lián)储年内降息预期随时可能再度扭转，带来贵金属新的(de)多头机会；另一方面，国际局势叠加今年是“全(quán)球大选年(nián)”，各类不确定(dìng)因素还可能阶段性(xìng)左右黄金走势。此外，全球央行购金需求依然旺(wàng)盛，成为推升金(jīn)价(jià)中枢的重要因素。

不(bù)过，多(duō)名期货行业人(rén)士提醒，临近(jìn)五一小长假，面对复杂的外围环境，黄金市场波动性(xìng)或再度提高，建议节(jié)前减仓操作(zuò)。21世(shì)纪经济报道记者还留意到，近两周以来，上海黄金期货市(shì)场风控措施也有所增强，除了(le)对黄金期货品种实施交易限额、提高保证金比例等，上(shàng)期(qī)所还发布了关于做好市场风(fēng)险控(kòng)制工作(zuò)的通知，提醒会员单位和投资者做好风险防范工作，理性投资(zī)，共同维护市场平稳运行。

美(měi)联(lián)储降息预期牵动金价

美联储降息预期变化(huà)情况是国际金价走势的一大主导(dǎo)因素(sù)。美联储当(dāng)地时间4月10日公布的3月货币政策会议纪要显示，美国通货膨胀下降速(sù)度仍不足以支持推出(chū)降息举措(cuò)。在确信通胀(zhàng)稳步回归(guī)目标水平之前，美联储不会降息。

开源证券宏观经济首席分(fēn)析师何宁直言，从目前的数据来看，美联储首次降息时点或将延后至2024年四季度，甚(shèn)至有可能2024年华东医药：HDM1005注射液获美国FDA新药临床试验批准全年(nián)都不降息。

需要提及的是(shì)，在连续两日的(de)回调之前，国际金(jīn)价已经连涨五周，不(bù)断刷新历史(shǐ)高点。梁煊告诉21世纪经济报道记者，这一轮黄金(jīn)上涨的主导因(yīn)素(sù)主(zhǔ)要有(yǒu)两个：一是市场(chǎng)本来预期(qī)美联储3月开(kāi)启(qǐ)降(jiàng)息、全(quán)年降150BPs，但随后回归到6月开始降(jiàng)息、全年降75BPs的预期，降息概率的下修为黄金打开上行通道创造了条件；二是地缘(yuán)政(zhèng)治的不确定性支撑黄金避险属(shǔ)性，金价底部随之抬升。

在(zài)3月(yuè)CPI超(chāo)预期的(de)影响下(xià)，美联储6月降息的预期有所消退，而地(dì)缘政治局势又随时处于(yú)变动之中，国际金价出现调(diào)整(zhěng)在所难免(miǎn)。

光(guāng)大(dà)期货有色研(yán)究总监展大鹏告诉记者，金价快速上行(xíng)已开(kāi)始透支美联(lián)储降息预期以及地缘冲突预期，中(zhōng)期调整在所(suǒ)难免，但(dàn)长期看涨趋势不变。另外，从CFTC黄金持仓来看，总持仓继续(xù)走(zǒu)高，但机(jī)构净多持仓并未跟上应有的节奏，这也表明金价到当前位置进入“鱼尾”行情，且多头交易(yì)已较为拥挤，应防止出(chū)现(xiàn)回调多头(tóu)平仓踩踏(tà)风险。

中信(xìn)建(jiàn)投期货高级分析师王彦青则认为，当前是金价上涨过程(chéng)中的正(zhèng)常盘整阶段，并(bìng)且盘整中还可能出现较大幅度的回调(diào)。此(cǐ)前金价连续大涨一定(dìng)程度华东医药：HDM1005注射液获美国FDA新药临床试验批准上或已脱离基本面，盘面(miàn)投机情绪较强，一旦涨(zhǎng)势放缓，则可能产生踩踏行为，引发快速回(huí)调行情。

短期盘整不改(gǎi)长期投资价值

不过，展望国际金价的长期未来走势，多(duō)数受访(fǎng)人士仍然表示较为乐观，理由是美国实际利(lì)率易下(xià)难上，美联(lián)储近期降息的预期仍有可能再度发酵。

中(zhōng)信(xìn)期货研究(jiū)所宏观与商品策(cè)略组负责人张文告诉华东医药：HDM1005注射液获美国FDA新药临床试验批准21世纪经济报道记者，美国在二季度末降息的(de)预期仍有可能再度上升，年(nián)内降息概率仍(réng)然很大。一(yī)旦实现，将极大(dà)有(yǒu)利于全球经济的复苏(sū)和金融风险的下降(jiàng)，此时贵金属或将重新(xīn)交易流动性转宽，价格企稳向上。此外，美国财(cái)政风险、地缘风险以及全(quán)球(qiú)的经(jīng)济(jì)增(zēng)长风险也使(shǐ)得贵金属具备(bèi)长期投资价值。

中信证券首席经济学家明明(míng)认为，尽(jǐn)管短(duǎn)期内，美联储表态较鹰等利(lì)空对已经(jīng)超涨的金价(jià)可能将造(zào)成(chéng)较大冲击，但中长期来看，美联储恐难进一步收紧货币政策，美国实际利率易下难上，且在地缘政治形势较为动荡的环境下，全球央行购金步(bù)伐(fá)可能延续，预计金价中长(zhǎng)期依旧(jiù)有一定的上涨空间。

世界黄(huáng)金协会发布的《全(quán)球黄(huáng)金需求(qiú)趋势报告》显示(shì)，2023年全球央(yāng)行购买黄金(jīn)规模高达(dá)1037吨，创下历史第二高纪(jì)录。其中，中国央行在“央(yāng)行购金(jīn)潮”中名列前茅。自2022年11月起，中国央行已连续17个月增加黄金(jīn)储备，截至2024年3月末，黄金储备总(zǒng)量已达7274万盎司，折合2074吨。而在2023年世界黄金协会组织的全球央行问卷调查中，有71%的央行机构认(rèn)为未来12个月全球央行持有的(de)黄金会有所增加。

世界黄金协会中国区首席执行官王立新此前接(jiē)受21世纪经济(jì)报道(dào)记者采访时指出，全球央行增持黄金，不是基于短期(qī)投(tóu)资(zī)获利的需要，而是外汇储备资产配置结构持续(xù)优化的战略(lüè)性考量。此外，过去数十(shí)年黄(huáng)金提供了相对稳健(jiàn)的年化回报率，也是各国央行(xíng)愿意长期配置黄金资产(chǎn)的一大因(yīn)素。

华福证券首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学(xué)家燕翔(xiáng)坦(tǎn)言(yán)，中长期来看，黄金定价的核心(xīn)因素仍(réng)然是实际利率、避(bì)险情绪和相对美元的货币属性。后续美国进入降息周期、实际利(lì)率下降仍是大概率事(shì)件，叠加(jiā)全球央行购金尚未完成，均对中长(zhǎng)期金价带来支(zhī)撑。

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