券
商研
究所或进一步洗牌

公(gōng)募费(fèi)率改革第(dì)昆仑万维：坚定All in AGI与AIGC发展战略 2023年研发费用同比大幅增长40%二步靴子落(luò)地。证监会近日发布《公开募集证(zhèng)券投资基金证券交易
费用管(guǎn)理规(guī)定》（下称《规定》），自(zì)7月1日起(qǐ)正式实(shí)施。业内认为，新规对中小型券商(shāng)研究所产生冲击，将促使行(xíng)业进(jìn)一步洗牌(pái)，未来行(xíng)业集中度将提升(shēng)。

交易佣金是指券商研究所(suǒ)作为卖方提供(gōng)投研服务，而(ér)公募等买方机构在享受服(fú)务后给券商打分进行派点结算，即所谓佣(yōng)金，公(gōng)募分仓佣金是券商研(yán)究所重要的收入来源(yuán)。

《规(guī)定》指出，合理调降公募基金的证券交易佣金费率，其中(zhōng)被动股票型基金产品不(bù)得通过证券交易佣金支付研(yán)究服务、流动性服务等费 用，且股票交易佣金费率原则上不得超(chāo)过市 场(chǎng)平(píng)均股票交易佣金费率水平；其他类型基金产品(pǐn)通过(guò)证券交易佣金支付研究 服务 费用的，股票交易(yì)佣金费率原则上不超过市场平(píng)均股票交易佣金(jīn)费率水平的两倍。

《规定》指出(chū)，对权益类(lèi)基金(jīn)管理规模不足10亿元的管理人，维持佣金分配比例上限30%；对权(quán)益类基金(jīn)管理规模超过10亿元的管(guǎn)理人(rén)，将佣(yōng)金分配比例(lì)上限由30%调降至
15%。

根据当前数据测算，新规实施后，公募(mù)基金年度股票交(jiāo)易佣金总额降(jiàng)幅将近四成(chéng)，以2023年静态(tài)数据测算，2024年下半年(nián)和2025年将为投昆仑万维：坚定All in AGI与AIGC发展战略 2023年研发费用同比大幅增长40%资者节(jié)省32亿元、64亿元。

据天相投(tóu)顾统计数据(jù)，去(qù)年共有95家券商获得公(gōng)募分仓佣金，佣金收入为164.66亿元，同(tóng)比下降近10%。在众多券商中(zhōng)，有81家的总佣金(jīn)收入超过1000万元，其中38家(jiā)更是突破了亿元大关。

据统计，去年公募基金分仓佣金占上(shàng)市券商净营收(shōu)比例大多数不超过5%，因此佣金调降对券商整体营收影响较小。

如何看待此次公募股票交易(yì)佣金费率(lǜ)调降对券商研究所的影响？

“这对于中(zhōng)小型券商研(yán)究所会产生一定的冲击，”东部(bù)一家券商研究所研究员表示，“毕竟(jìng)研究所之前的大部(bù)分(fēn)收入(rù)来自机构的(de)分佣，而其中公募(mù)的佣金是一大块收(shōu)入。总体来看，未来券商研究(jiū)所(suǒ)的行业(yè)集中度将提升，中小型(xíng)券商研究所面临一定的生存压(yā)力。”

中金公司认为，《规定》有助(zhù)于(yú)推动券商进一步加强(qiáng)证(zhèng)券交易(yì)、研究等服务能力建(jiàn)设(shè)，专(zhuān)注(zhù)提升研究深度和服务质量，以更好的(de)专业服务获 取(qǔ)客户的信赖。伴随着部分券商对于研究(jiū)业务定位的调(diào)整以(yǐ)及部分中小型机构的逐步退出，行业供给侧改革之下集中度将明(míng)显提 升。

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