中东局势降温！年内高位回落逾5%，黄金与原油的避险行情已结束？

随着市(shì)场对中东冲突扩散的(de)担忧缓解，投资者减(jiǎn)少了对避险(xiǎn)资产的押注，给黄金、石油和债券(quàn)价(jià)格带来压力。

与此同时，美元指数震荡上扬，站稳(wěn)106关口，在(zài)继续关注地(dì)缘政(zhèng)治因(yīn)素的同时，投资者也将目光转向了卷土重来的通胀和美联储今年降息的前景。

中东“降温”黄金“降火 ”

在地缘政治紧张局势暂时没有升级(jí)风险之际，资金对股票等风险资产兴(xīng)趣回暖。国际金价周一重挫近3%，失(shī)守2350美元关口，创去年2月以来最大单(dān)日跌(diē)幅。

XM高级投(tóu)资(zī)分析(xī)师哈吉基里亚科斯（Marios H简单的生活的作文adjikyriacos）认为，从“有分寸的”反击来看(kàn)，显然以色(sè)列和伊朗都对实际(jì)战争不感兴趣，“美国也是如此，它一直在(zài)努力缓解幕后的紧张局势。因此，投资者正涌入风险更高的交易，并清算对冲，希望形势能(néng)够得到控(kòng)制。”

Teucrium董事总经(jīng)理兼高级投资组合专家汉利（Jake Hanley）表示，今(jīn)年迄今为(wèi)止，金价上涨了约15%。由(yóu)于2400美(měi)元久攻不下，这可(kě)能足以引发一些(xiē)投资者选择(zé)获利回吐。

货币政策前景有望取而代之成为金(jīn)价的“锚”。Bullion Vault研究总监阿什（Adrian Ash）认为，如果中东局势降温，黄金面临的挑战就是美(měi)联储和美债收益(yì)率。“随着对美联储将很快开始降息的押(yā)注(zhù)消失(shī)，投机多头的融资成本(běn)大幅上升。”他表(biǎo)示。

如今市场正在等待周五公布(bù)的美国个人消费支出(chū)（PCE）报(bào)告，以了解美联储降息前景的线索。值得注意的是，芝加哥联储(chǔ)主(zhǔ)席古(gǔ)尔斯比（Austan Goolsbee）上周表示，今年在降低通胀(zhàng)方面的进展“停(tíng)滞不前”，成为最新一位放弃鸽派(pài)立场的(de)委员。

加(jiā)拿大道明证券大宗商品策略师加利(lì)（Daniel Ghali）发布报告称(chēng)，“黄金抛(pāo)售趋势越发明显，关键在于下跌的空间有多大。如果PCE报告显示通胀降温超预期，黄金可能会再次触(chù)及(jí)历史高点。我(wǒ)们仍预计亚洲的购买活动将保持弹性，因为(wèi)黄金在该地(dì)区被视(shì)为货币升值的对冲工具。”

汉利认为，通胀风险意味着限制性货币政策将持(chí)续更长时间，而高利率最(zuì)终(zhōng)将给黄金带(dài)来巨(jù)大阻力，因为这会吸引投资者对美(měi)元的兴趣。展望未来，他预计金价将测试2300美(měi)元的短线关键技术(shù)支撑水平。如果被有效(xiào)跌破，金价(jià)可能最低(dī)下探2200美元。

原油基本面有所松动

与黄(huáng)金相比，油(yóu)价的调整相(xiāng)对更早，国际原油期货已经连续两周(zhōu)下(xià)跌。上周五以色列对(duì)伊朗的报复(fù)只(zhǐ)引发了脉冲行情，当天尾盘油价已经完全回吐了涨幅。

原油经纪商(shāng)PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加（Tamas Varga）在接受第一财经记者采(cǎi)访时(shí)表示，油价开始逐步(bù)消化战争溢(yì)价，“到目前为(wèi)止，以色(sè)列一(yī)直遵(zūn)守国际社会保持克制的呼吁(xū)，市场对冲突蔓延的恐惧开始消散(sàn)。”

Price Futures Group高级市场分(fēn)析师(shī)弗林（Phil Flynn）认为，以色列和(hé)伊(yī)朗似乎都表(biǎo)明，针锋相对的反应已经结束，接下(xià)来拜登政府(fǔ)将对制裁强度有发言权。“随着(zhe)大选的临近，消费者已经在抱怨通货膨胀和汽油价格，美国不太可能实施严厉的惩罚措施。”他(tā)写道。

数据公司Vortexa的数据显(xiǎn)示，今年一季度伊朗平均(jūn)每天出售156万(wàn)桶石油，这(zhè)是自2018年第三季度(dù)以来的最高水(shuǐ)平。Vortexa高级分析师阿兹(zī)齐安（Armen Azizian）表(biǎo)示，美国最近(jìn)开始瞄准涉嫌运(yùn)载伊(yī)朗原油的个(gè)别油轮，但迄今为止(zhǐ)，对伊朗石油出口的影响“微(wēi)乎其微”。过去一年，伊朗用于运输石油的船(chuán)队(duì)规模增长了五分之一，达到253艘。

Energy Outlook Advisors的独立能源专家兼管理(lǐ)合伙人阿哈杰(jié)（Anas Alhajji）表示，事实上，中东局势并未对石油市场基本面(miàn)没有影响。市场一直担心伊朗可(kě)能(néng)关闭霍尔木兹海峡，这是波斯湾和阿曼(màn)湾之间的一条海上通道，被认为是世(shì)界上最重要的石油过(guò)境咽喉。但伊朗不能关(guān)闭(bì)霍尔木兹海(hǎi)峡，这也不符合自身利益。

基本面(miàn)利(lì)好也(yě)有所降温。瓦尔加对第一(yī)财经(jīng)表示，需求释放预期并未持续改善，4月以来WTI和布伦特原油的(de)合约远期贴水正在持续萎缩。随着炼油厂降低利用(yòng)率，主要产品库存下降，而原油库存增加。然而(ér)，炼油厂供应的精(jīng)炼产(chǎn)品(pǐn)一直低于每天2000万桶，这暗示着国内需求疲软。

另一方面，美联储降息推迟后，美元强势也将对原油形成压力。瓦尔(ěr)加分析称(chēng)，由于劳动(dòng)力市场和零售销售都(dōu)很强劲，加上汽油价格和(hé)住房(fáng)成本，美国经济仍然相对火爆，没有人相信走向2%通(tōng)胀之路会一帆风(fēng)顺，难怪美(měi)联储(chǔ)官员强调需要更多证据才能下(xià)调利(lì)率。他告(gào)诉第一财经，在没有实(shí)际供应/生(shēng)产问题的情况下，原油短期内已经不具备挑战(zhàn)年内高点(diǎn)的能力。

随着市场(chǎng)对中东冲突扩散的担忧缓解，投(tóu)资者减少了(le)对避(bì)险资产的押(yā)注，给黄金、石油和债(zhài)券价格带来压力。

与此同时，美(měi)元指数(shù)震荡上扬，站稳106关(guān)口，在继续关(guān)注地缘政治因素的同时，投资者(zhě)也将目光转向了卷土(tǔ)重来的通胀和美联储今(jīn)年降息的前景。

中东“降温”黄金“降火”

在地缘政治紧张局势暂时没有升级(jí)风险之际(jì)，资金对(duì)股票等(děng)风险资产兴趣回暖。国际金价周一重挫近3%，失守(shǒu)2350美元关口，创去年2月以来(lái)最大单日跌幅。

XM高级投资分(fēn)析师哈吉基(jī)里亚科斯（Marios Hadjikyriacos）认为，从“有分寸的”反击来看，显然以色列和伊朗都对实际(jì)战(zhàn)争不(bù)感兴趣，“美国也是(shì)如此，它一直在努力缓解幕后的紧(jǐn)张局势。因此(cǐ)，投资者正涌入风险更高的交(jiāo)易，并清(qīng)算对冲，希(xī)望形势能(néng)够得到(dào)控制(zhì)。”

Teucrium董事总经理兼高级投资组合专(zhuān)家(jiā)汉利（Jake Hanley）表示，今年迄今为止，金价上涨(zhǎng)了约15%。由于2400美元(yuán)久攻不下，这可能足以引发一些投资(zī)者选择获利回吐。

货币政策(cè)前景有望取而(ér)代之成为金价的“锚(máo)”。Bullion Vault研究总监阿什（Adrian Ash）认(rèn)为，如果(guǒ)中东局势降温，黄金面临的挑(tiāo)战就是美(měi)联储和美债(zhài)收益率。“随着对美联储将很快开始降息的押注消失，投机多头(tóu)的融资成本大(dà)幅上升。”他表示。

如(rú)今市场正在(zài)等待周(zhōu)五公布的美国个人(rén)消费支出（PCE）报(bào)告，以了解美联(lián)储降息前景的线索。值得(dé)注(zhù)意的是，芝(zhī)加哥联储(chǔ)主席古尔斯比（Austan Goolsbee）上周表(biǎo)示，今年在降低通胀方面的进展“停滞不前(qián)”，成为最新一位放(fàng)弃鸽派(pài)立场的委(wěi)员。

加拿大道(dào)明证券大宗商品策(cè)略师加利（Daniel Ghali）发布报告称，“黄金抛售趋势(shì)越发明显，关键(jiàn)在于下跌的空间有多大。如果PCE报告(gào)显示通胀降温超预期，黄金可能会再次触及历史(shǐ)高点。我们仍预计亚洲(zhōu)的购买活动将(jiāng)保持弹(dàn)性，因(yīn)为黄金在该地(dì)区被视为货币升值的对冲工具。”

汉利认为，通(tōng)胀风(fēng)险意味着限制性货币政策(cè)将持续(xù)更(gèng)长时间(jiān)，而高(gāo)利(lì)率(lǜ)最终将(jiāng)给黄金带(dài)来巨大阻力，因为(wèi)这会吸引投资者对美元的兴趣。展望(wàng)未来，他预计金价将测(cè)试2300美元(yuán)的(de)短(duǎn)线(xiàn)关键技术(shù)支撑水平。如果被有(yǒu)效跌破，金价可能最(zuì)低下探2200美元。

原油基本面有所松动

与黄金相比，油价的调整相对更早，国际原油期货已经连续两(liǎng)周下跌(diē)。上周五以色列对伊朗的报复只引发了脉冲(chōng)行(xíng)情，当天尾(wěi)盘油(yóu)价已经(jīng)完全回吐了(le)涨幅。

原(yuán)油(yóu)经纪(jì)商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加（Tamas Varga）在接(jiē)受第(dì)一财(cái)经记者采访时(shí)表示，油价开始逐步(bù)消化战争溢价，“到目前为止，以色列一直遵守国际社会保持克制的呼吁，市场(chǎng)对冲(chōng)突蔓延的恐(kǒng)惧开始消散。”

Price Futures Group高(gāo)级市场分析师弗林（Phil Flynn）认为，以色列(liè)和伊朗似乎都表明，针锋相对的(de)反应已(yǐ)经结束，接下来拜登政府将对制(zhì)裁强(qiáng)度有(yǒu)发言权(quán)。“随着(zhe)大选的临近，消费者已经在抱怨通货膨胀和汽(qì)油价格，美国不太可能实施严厉的惩(chéng)罚措施。”他写道。

数据公司Vortexa的数据显示，今(jīn)年一季度(dù)伊朗平(píng)均每天(tiān)出(chū)售156万桶石油，这是自2018年第(dì)三季度以来(lái)的最高水平。Vortexa高级分析师阿兹齐安（Armen Azizian）表示，美国最近开始瞄准(zhǔn)涉嫌(xián)运载伊朗原油的个别油轮，但迄今为止，对伊朗(lǎng)石油出口的影响“微乎其微”。过去一年，伊朗用于运输石油的船队规模增长了五分之一，达到253艘。

Energy Outlook Advisors的独(dú)立能源专家兼管理合伙人阿哈杰（Anas Alhajji）表示，事(shì)实上，中东局势并未对石油市(s简单的生活的作文hì)场基本面没有(yǒu)影响。市场一(yī)直担心伊朗(lǎng)可能关闭霍尔木兹(zī)海峡，这是波斯湾和阿(ā)曼湾之间(jiān)的(de)一条海上通道，被认为是世界上最重要的石油过境咽喉(hóu)。但伊朗不能关闭霍尔木兹海峡，这也不符(fú)合自身利(lì)益。

基本面利好也有所降温。瓦尔加对第一财经表示，需求释放预期并未持(chí)续改善，4月以来WTI和布伦特(tè)原油的合约远(yuǎn)期贴水正在(zài)持续萎缩。随着炼油厂降(jiàng)低利用率，主要(yào)产(chǎn)品库存下降，而原油库(kù)存增加。然而，炼油厂供(gōng)应的精炼产品一直低于每天2000万桶，这(zhè)暗示着国内需求疲(pí)软。

另一方(fāng)面，美联储降(jiàng)息推迟后，美(měi)元强势也将对原油形(xíng)成(chéng)压力。瓦尔加分析称，由于劳动力市场和零售销售都很(hěn)强劲(jìn)，加上汽油价格和住(zhù)房成(chéng)本，美(měi)国经济仍然相对火爆，没有人相信走向2%通胀(zhàng)之路会(huì)一帆风顺，难怪美联储(chǔ)官员强调需要更多证据才能下调利率。他告诉第一财(cái)经，在(zài)没(méi)有实际供应/生产问题(tí)的情况(kuàng)下，原(yuán)油短期内已经不具(jù)备挑战年内高点(diǎn)的能力。

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