“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察的中(zhōng)国(guó)的出口(kǒu)“不看(kàn)港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽(qì)车绿豆汤的热量是多少大卡、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增速快速(sù)上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍(réng)是我国(guó)稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对(duì)同(tóng)比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的(de)作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观(guān)、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次(cì)全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)的(de)全球(qiú)经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破(pò)裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中性和(hé)乐观(guān)情(qíng)景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对绿豆汤的热量是多少大卡量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国(guó)出(chū)口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存(cún)在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达(dá)经济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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