随着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只(zhǐ)基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多的权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基(jī)金(jīn)在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确(què)定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投资机(jī)会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基(jī)金和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块(kuài)的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿得住(zhù)的(de)基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于(yú)正常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在(zài)超预(yù)期机(jī)会(huì)。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续(xù)关注新技(jì)术(shù)对经济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份(fè鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？n)开始，估(gū)计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来(lái)相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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