券(quàn)商研(yán)报近(jìn)期指出，AI领域对算力的需求(qiú)不(bù)断提(tí)高(gāo)，推动了以Chiplet为(wèi)代(dài)表的先进(jìn)封装技(jì)术的快速发展(zhǎn)，提升(shēng)高性能导热材料需(xū)求来满足散(sàn)热需求；下游终(zhōng)端(duān)应用领域的发展(zhǎn)也带动了导热材料的需求增加(jiā)。

　　导热材料分类(lèi)繁多，不同的导热网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言材料有不同的特(tè)点和(hé)应用场景。目前(qián)广泛应用(yòng)的(de)导热材料有合成石墨材料、均(jūn)热板（VC）、导(dǎo)热填隙材(cái)料、导热凝胶(jiāo)、导热硅脂、相(xiāng)变材料等。其中合成石墨类主要(yào)是(shì)用于均热(rè)；导热填隙材料、导(dǎo)热凝胶、导热硅脂和相变材料主要(yào)用(yòng)作提升导热能力；VC可(kě)以同时起到(dào)均热和导热作(zuò)用。

　　中信证券(quàn)王喆等人在4月26日发布的(de)研报中表示，算力需求提升，导热(rè)材料需求有望(wàng)放量。最先(xiān)进的(de)NLP模型中参数的数量(liàng)呈指数级增(zēng)长，AI大模(mó)型的持续推出带(dài)动算力需(xū)求放(fàng)量。面对算力缺口，Chiplet或成AI芯(xīn)片(piàn)“破局”之路(lù)。Chiplet技术是提(tí)升(shēng)芯片集成(chéng)度的(de)全(quán)新方法(fǎ)，尽可能多在物理距离短的范围(wéi)内(nèi)堆叠大量(liàng)芯片，以使得芯片(piàn)间的信(xìn)息传输速(sù)度足(zú)够快(kuài)。随着更多芯片的堆叠，不断提高封装密度已经成为一(yī)种(zhǒng)趋势。同(tóng)时，芯(xīn)片和封装模(mó)组的(de)热通量也(yě)不(bù)断増大，显著提高导热材料需求。

　　数(shù)据(jù)中心的算力需求(qiú)与(yǔ)日俱(jù)增，导热材(cái)料需求会(huì)提升。根据中国信通院(yuàn)发布的(de)《中国数据中(zhōng)心能(néng)耗现状白皮书》，2021年，散(sàn)热(rè)的能耗占数据中(zhōng)心总能耗的43%，提高散热能力最为紧迫。随着AI带动(dòng)数据中心(xīn)产业进一步发(fā)展(zhǎn)，数(shù)据(jù)中心单(dān)机柜功率将越来(lái)越大(dà)，叠加数据中(zhōng)心(xīn)机架(jià)数的(de)增多(duō)，驱动导热(rè)材料(liào)需求有望快速增长。

　　分析师表(biǎo)示，5G通信基(jī)站相(xiāng)比(bǐ)于4G基站(zhàn)功耗更大，对(duì)于(yú)热管理的要(yào)求更(gèng)高。未来5G全(quán)球建(jiàn)设会为导热材(cái)料带来新增量。此(cǐ)外，消费(fèi)电子在实现智能化的(de)同时逐步向轻薄化(huà)、高性能和多功(gōng)能(néng)方向发展。另外(wài)，新能源车产销量不断提升，带动导热材料(liào)需求(qiú)。

　　东方(fāng)证券(quàn)表示(shì)，随着5G商用化基本普及，导(dǎo)热材(cái)料使(shǐ)用领域更加多(duō)元，在新能源汽车(chē)、动(dòng)力电池、数(shù)据中(zhōng)心(xīn)等领域运用比例逐步增加，2019-2022年，5G商用(yòng)化带动我国导热(rè)材料市(shì)场规模年(nián)均复合(hé)增长(zhǎng)高(gāo)达28%，并有望于24年(nián)达到186亿元。此(cǐ)外，胶粘剂、电(diàn)磁屏蔽材料、OCA光学胶等各类功能(néng)材料市(shì)场规(guī)模均(jūn)在(zài)下游强劲需求(qiú)下呈稳步(bù)上升之(zhī)势。

　　导热(rè)材料(liào)产(chǎn)业链(liàn)主(zhǔ)要分为原材(cái)料、电磁屏蔽材料、导热器(qì)件(jiàn)、下游终端(duān)用(yòng)户四(sì)个领域。具(jù)体(tǐ)来看，上(shàng)游所(suǒ)涉(shè)及的原材料主(zhǔ)要集中在高(gāo)分子(zi)树脂(zhī)、硅胶块、金(jīn)属(shǔ)材料(liào)及布料等。下游方(fāng)面(miàn)，导热材料通常需要(yào)与(yǔ)一些器件结合，二次开(kāi)发形(xíng)成导热器件并最终(zhōng)应用(yòng)于消费(fèi)电池、通信基站(zhàn)、动力电池等领域。分析人士指出，由于导热材料在终端的中的(de)成本占比并不高，但(dàn)其扮演的(de)角色非常重要，因(yīn)而供(gōng)应商业绩稳定(dìng)性好、获(huò)利能力稳定。

　　细分(fēn)来看，在石墨领域有(yǒu)布(bù)局的上(shàng)市(shì)公(gōng)司为中(zhōng)石科技、苏州天(tiān)脉(mài)；TIM厂商有(yǒu)苏州天脉、德邦科(kē)技、飞(fēi)荣(róng)达。电磁(cí)屏(píng)蔽(bì)材料有(yǒu)布局的上市公司为长盈精密、飞(fēi)荣达、中石科(kē)技；导热器件(jiàn)有布局(jú)的(de)上市公司为领益智(zhì)造(zào)、飞荣达。

　　在(zài)导热材(cái)料领域(yù)有新增项(xiàng)目的上市公司为德邦(bāng)科技、天(tiān)赐材料、回天新材、联瑞新材(cái)、中石(shí)科(kē)技、碳元科技。

　　王喆表示，AI算力赋(fù)能(néng)叠(dié)加(jiā)下游终端应用升(shēng)级(jí)，预计2030年全球(qiú)导热材料(liào)市场空(kōng)间将达(dá)到(dào) 361亿元(yuán), 建议关注两条投资主线：1）先进散(sàn)热(rè)材料主(zhǔ)赛道领域，建议关注(zhù)具有(yǒu)技术和(hé)先发优势的公司德(dé)邦科技、中石科技、苏州天脉、富烯科(kē)技等。2）目(mù)前散热(rè)材料核心材仍然(rán)大量依靠进(jìn)口，建(jiàn)议关注(zhù)突(tū)破核心技术，实(shí)现本(běn)土(tǔ)替代(dài网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言)的联(lián)瑞新材和瑞华泰等。

　　值得注意(yì)的是，业内人士表示，我国外导热(rè)材料发展较晚，石(shí)墨膜和TIM材料的核(hé)心原材(cái)料我(wǒ)国技术欠缺，核(hé)心原材料绝大部分(fēn)得依靠(kào)进口(kǒu)。

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