财联社5月(yuè)8日(rì)讯（记者 闫军）铁树(shù)开(kāi)花了！不(bù)仅仅是(shì)中(zhōng)国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停(tíng)，就(jiù)在(zài)5月(yuè)8日，中信(xìn)银行、中(zhōng)国(guó)银行(xíng)也(yě)迎来(lái)涨停(tíng)，而上一(yī)次(cì)涨停(tíng)分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市(shì)场观(guān)点(diǎn)将大涨归(guī)因为两份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份(fèn)则是沪市(shì)金融业主题座谈(tán)会(huì)，其中“在服务(wù)中国(guó)式现代(dài)化中促进(jìn)金(jīn)融业(yè)估(gū)值提升和高(gāo)质量发展(zhǎn)”成(chéng)为重要(yào)议题。

　　中特(tè)估成为了(le)市场较(jiào)长一(yī)段时期的热门(mén)词，尽管披上了(le)主题、政(zhèng)策等色彩，底层(céng)逻辑是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低配和低(dī)估。说到A股的低估(gū)值、高分红，银行为首的大金融板(bǎn)块(kuài)首当其冲(chōng)。上述(shù)5.11会议是(shì)为此前(qián)获批的央企股东回(huí)报ETF发行预热(rè)，会议作用显然(rán)被放(fàng)大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋(cù)。一(yī)则(zé)无头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国(guó)企(qǐ)要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却(què)获(huò)得极(jí)大(dà)的传播。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和(hé)复苏预期之下，中(zhōng)特估银行概(gài)念(niàn)获得资(zī)金的青睐。有了多重消(xiāo)息(xī)的加持，暴(bào)涨顺理(lǐ)成(chéng)章(zhāng)。社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀

　　根据(jù)以往经验(yàn)，大金融板块(kuài)走强往往预示着行情的(de)结束，这一次历史是否会重演(yǎn)呢？多位受访人士指出，这种单(dān)一衡量逻(luó)辑(jí)可(kě)能(néng)不再奏效，当前市场，银(yín)行板块是作为“国资含(hán)量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块行进，从去年底开始监(jiān)管开(kāi)始提(tí)出中特估后有比较不错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持续为投资者带(dài)来(lái)除稳(wěn)定股息(xī)收益外(wài)的收益。

　　银行为(wè社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀i)首的大金融(róng)爆(bào)发(fā)

　　5月8日，银(yín)行(xíng)满屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安(ān)银行涨停，农业银行、民(mín)生(shēng)银(yín)行、工商银(yín)行(xíng)、浙商银行大(dà)涨超(chāo)过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从(cóng)指数(shù)维度来看，银行板块(kuài)大涨早已启动(dòng)，银行指数(shù)（中信）近5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券(quàn)商股也持续爆发，券商(shāng)指(zhǐ)数(shù)收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘中一度(dù)涨停(tíng)，近5个工(gōng)作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场(chǎng)内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比(bǐ)如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富(fù)国中(zhōng)证800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华(huá)夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大(dà)的华宝中证银行ETF为例(lì)，不(bù)仅当日收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙(biāo)升超过(guò)14亿(yì)元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在经济复苏不强(qiáng)劲情(qíng)况(kuàng)下，原来(lái)看不起的那(nà)些低增速的企业(yè)，现在(zài)反而(ér)显得难能可贵，因此被(bèi)忽略高分红(hóng)、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)股这波(bō)快速上涨，是其(qí)在(zài)估值极度(dù)低水平、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配(pèi)、基(jī)本面预期极度悲观(guān)等(děng)背景(jǐng)下(xià)，配合当前经(jīng)济(jì)弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背景(jǐng)下的估值(zhí)修复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成交量齐(qí)升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银行股等来了(le)久违(wéi)的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月(yuè)以来全市场42家上市银行中(zhōng)，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮(yóu)储、农行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价(jià)创一年(nián)新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国(guó)银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累(lèi)计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴(wú)鹏所言(yán)，估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面(miàn)预期极度悲观都是银行(xíng)股上(shàng)涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而(ér)言，在估(gū)值(zhí)上，截至目前，42家(jiā)A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商银(yín)行，其余银行均处于(yú)“破净”状态。在这一轮(lún)估值修复中，有市场(chǎng)人士(shì)指出，中字头银行(xíng)目标(biāo)价估值最保守(shǒu)看到(dào)0.6，相当于(yú)2020年疫情前(qián)的估值位置，当(dāng)前板块交(jiāo)易(yì)热度(dù)之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对(duì)资产质量、让利实体经济(jì)容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高股息是银行股(gǔ)相对于其他主题板块(kuài)更强的优势，据(jù)财通证(zhèng)券(quàn)研报，国有大行近五年分红率基本稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合(hé)价(jià)值(zhí)投资和长(zhǎng)期投资需要(yào)。近年来国有(yǒu)大行(xíng)股息率也呈逐(zhú)年提升趋势平均股息率从2019年(nián)的(de)4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行(xíng)股(gǔ)占(zhàn)偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年三季度以(yǐ)来新低，显著低于2010年(nián)以(yǐ)来均值。

　　华宝基(jī)金银(yín)行(xíng)ETF基金经理(lǐ)胡洁(jié)就向财联(lián)社表示，高股息策(cè)略(lüè)以其确定的股息(xī)收(shōu)入和较(jiào)高的安(ān)全边际可以为投(tóu)资者提(tí)供不错的收益(yì)。而基本(běn)面(miàn)稳(wěn)健、分红率高而稳定、估值处(chù)于历史低位(wèi)的银(yín)行板(bǎn)块是高股息策略的理想增配板块。与(yǔ)此同时，银(yín)行板(bǎn)块在一(yī)季度是业绩低点。随(suí)着大行重定价的压力过(guò)去以及(jí)二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收(shōu)益(yì)率将会(huì)逐(zhú)步企稳，后续(xù)业绩(jì)有望(wàng)改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经(jīng)理余展昌(chāng)也指出，与海外银行对比(bǐ)，在中特估背景下(xià)的(de)国内银行仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以(yǐ)国有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储(chǔ)银(yín)行(xíng)的(de)PB最高(gāo)在(zài)0.75倍左右，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之(zhī)间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银(yín)行(xíng)还有大(dà)量的(de)商(shāng)誉，国(guó)内银行的(de)估值(zhí)水平是偏低的，本身(shēn)就有(yǒu)比(bǐ)较大的(de)修(xiū)复(fù)空间。此(cǐ)外，他还指出，国(guó)企(qǐ)改革有(yǒu)望(wàng)使得这些问题得到改善，从(cóng)而提高银行的利润(rùn)增(zēng)速，持续修(xiū)复(fù)估(gū)值。

　　银行(xíng)是(shì)否意味着(zhe)行情的结束(shù)？

　　随着证券、银(yín)行(xíng)等大金融板(bǎn)块(kuài)的走(zǒu)强(qiáng)，有(yǒu)市(shì)场观点开始担忧市(shì)场行(xíng)情告一段(duàn)落。对(duì)此，市场人士(shì)认为，站在中特估背(bèi)景(jǐng)下去看(kàn)金(jīn)融股的(de)爆(bào)发(fā)，并不能简单做(zuò)出(chū)市场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融(róng)板块过去(qù)被(bèi)当成行情结(jié)束的指标，其背(bèi)后通常潜意(yì)识(shí)映射(shè)包(bāo)括(kuò)不限于大金融爆发往往代表市场没有(yǒu)别的方向、市场(chǎng)进(jìn)入避险状态、大(dà)金融“吸血”严(yán)重等。但从当(dāng)前的金融股(gǔ)走强(qiáng)来看，市场表(biǎo)现(xiàn)并不存在上(shàng)述问(wèn)题。

　　首先，当前大(dà)金融(róng)“吸血(xuè)”效应并不强(qiáng)，比如银行(xíng)板(bǎn)块近期大(dà)幅放(fàng)量，成交量约为(wèi)600亿(yì)，作为大市值的板块，这(zhè)一成交量(liàng)与甚(shèn)至部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表(biǎo)现也不是单一的，放(fàng)眼全市场(chǎng)，部分港口、铁(tiě)路(lù)、建筑、电(diàn)力、石化(huà)等板块也表现较好，因此不(bù)能单一地以过去大(dà)金融上涨作为单(dān)一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言，当下较为极端的交易结(jié)构(gòu)容易被表征(zhēng)为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变量影响较多、今年行情(qíng)结构差异巨大，建(jiàn)议不要单一映射分析。

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