“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未(wèi)来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)暗示(shì)12月(yuè)放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分析(xī)师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而(ér)言，美国(guó)劳动(dòng)力(lì)市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要(yào)集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就(jiù)业人数(shù)减少，与制造(zào)业目我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词(mù)前(qián)持(chí)续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业(yè)率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步(bù)入振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着美国(guó)政府债务(wù)上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道(dào)称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在(zài)会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行(xíng)动(dòng)都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威(wēi)胁要(yào)进一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决(jué)定(dìng)，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步(bù)减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成(chéng)员(yuán)国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出现的美国(guó)有史以(yǐ)来(lái)首次违约(yuē)，使得市(shì)场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数(shù)回落(luò)至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词市(shì)场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社(shè)商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来(lái)看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消(xiāo)息(xī)始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的(de)政治、战(zhàn)略意义(yì)大(dà)于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国(guó)防安(ān)全的(de)重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储备其(qí)实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是(shì)国产(chǎn)全(quán)乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同了(le)。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占到相当全年(nián)交(jiāo)割(gē)品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事(shì)件(jiàn)成立，根据(jù)交(jiāo)割(gē)品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢(màn)，价格的(de)反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随(suí)着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期(qī)，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差(chà)变好。但是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及下(xià)周预计(jì)雨水(shuǐ)较(jiào)多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率(lǜ)形成(chéng)一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处(chù)于供(gōng)需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债(zhài)上限问(wèn)题(tí)等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如(rú)美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势(shì)的(de)主要因素，随着各产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气(qì)影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在(zài)需求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前(qián)市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去(qù)库(kù)和(hé)资金再(zài)次做(zuò)多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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