个人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进。据人(rén)力资源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障(zhàng)部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老(lǎo)金(jīn)试点落(luò)地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资(zī)格(gé)。截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺(pù)开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部(bù)个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数(shù)试点券(quàn)商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户(hù)服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户(hù)更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基(jī)础。一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思

　　与此同时，从客(kè)户投资(zī)选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的认知(zhī)、对(duì)自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户(hù)特(tè)点，为客(kè)户提(tí)供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系(xì)和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多(duō)重福利(lì)动员，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然(rán)开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特(tè)色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性化(huà)养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银(yín)行和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查(chá)询(xún)商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了(le)基金交易(yì)业务(wù)、保险(xiǎn)交易(yì)业务和(hé)理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成(chéng)科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策(cè)略、到产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户(hù)管理、资(zī)产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案(àn)。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问(wèn)题，持续(xù)成为市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的核(hé)心(xīn)方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，在客户分(fēn)类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优(yōu)的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符(fú)合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直(zhí)播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和算(suàn)法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的(de)基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机(jī)结(jié)合(hé)，为不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段的(de)客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投(tóu)资(zī)者比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动(dòng)态(tài)适配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或(huò)者(zhě)同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可(kě)以根(gēn)据自身(shēn)投资(zī)目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金(jīn)投资(zī)的(de)增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可(kě)以配置一定高比例资金在(zài)权益型(xíng)资(zī)产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银(yín)行(xíng)等机(jī)构相比，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化(huà)的(de)发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提(tí)供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户(hù)提供基于客户需(xū)求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)提出，当(dāng)前(qián)的政策要(yào)求(qiú)下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时(shí)无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的(de)产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为投资(zī)者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流(liú)程，提(tí)升(shēng)客(kè)户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和研发(fā)上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己(jǐ)的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去(qù)年底开通了(le)个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速(sù)攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完(wán)成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)收(一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思shōu)益率远低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是(shì)一个(gè)专业(yè)活，既需(xū)要(yào)了解客户(hù)的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，还需(xū)要(yào)结合(hé)其他(tā)商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思道(dào)口(kǒu)全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占(zhàn)基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促(cù)进专属商(shāng)业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金(jīn)保险产(chǎn)品(pǐn)名单也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加(jiā)突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计初心，必(bì)须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出(chū)充分利用(yòng)资本(běn)市场具(jù)有(yǒu)良好增值能力资(zī)产的(de)养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求(qiú)设计出(chū)在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的(de)时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据(jù)在职群体养老规(guī)划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力(lì)争为居民(mín)提(tí)供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样(yàng)化(huà)、多(duō)层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户(hù)提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市(shì)提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提(tí)供(gōng)企(qǐ)业年(nián)金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金(jīn)融服(fú)务体系均是(shì)公司(sī)积(jī)极(jí)响应国家养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的(de)个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户(hù)认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户(hù)进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过(guò)去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何(hé)？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本(běn)报(bào)记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商(shāng)营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台数据可(kě)知(zhī)，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参与人(rén)数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业(yè)和单(dān)位组织来(lái)了解(jiě)、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将收入(rù)的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本(běn)养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感(gǎn)受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品，即(jí)使不通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客(kè)户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的。

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