金(jīn)融(róng)界(jiè)4月27日消(xiāo)息(xī)  顶(dǐng)着“港(gǎng)股白酒第一股”光环的(de)珍酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬的是(shì)开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门黑。

雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗 alt="60亿港元蒸发！珍酒李渡上市(shì)惨遭开(kāi)门黑，私募(mù)巨头(tóu)浮亏超22亿港(gǎng)元(yuán)，发生了什么？">

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超(chāo)过(guò)22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交(jiāo)所(suǒ)后，至(zhì)今没有酒企(qǐ)成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近(jìn)7年时间第(dì)一只实现资本上(shàng)市的白酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值得雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗(dé)注意的(de)是，不知(zhī)道(dào)是出于何种(zhǒng)考(kǎo)虑，此(cǐ)次珍酒(jiǔ)李渡并没(méi)有(yǒu)引(yǐn)入(rù)基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入(rù)两(liǎng)轮投资(zī)者，分别是有着“华尔街之狼(láng)”之称的私(sī)募股权(quán)巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别(bié)投(tóu)资3亿美(měi)元、5亿(yì)美元，两(liǎng)次(cì)成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元(yuán)。相较于珍酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前(qián)浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡是一家(jiā)致力提(tí)供(gōng)雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗以酱香型为(wèi)主的次高端(duān)白酒产品的(de)中国白酒公司(sī)。珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑(xiào)四大白(bái)酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓(nóng)香型、兼香(xiāng)型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年收入(rù)计(jì)算，珍(zhēn)酒李渡(dù)是(shì)中国第四(sì)大(dà)民营(yíng)白酒公司，以及中国白酒行业中提供(gōng)三种香型白酒(jiǔ)的第三大(dà)公司。2020年到2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡归母净利(lì)润(rùn)为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在(zài)下降。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年到2022年的毛利(lì)率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白(bái)酒公(gōng)司相(xiāng)比也处于(yú)下风(fēng)，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖等(děng)企(qǐ)业毛(máo)利(lì)率也超(chāo)过了(le)70%。

　　导致(zhì)毛利(lì)率的直(zhí)接原因(yīn)之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售(shòu)及(jí)经销开支分别(bié)为4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿(yì)元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告(gào)开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时(shí)间，广告(gào)费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在逐步增加(jiā)。报告期(qī)内，公司存(cún)货(huò)分别(bié)为(wèi)17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货周(zhōu)转天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天(tiān)。招(zhāo)股书解(jiě)释称大部(bù)分存(cún)货为(wèi)基酒，但(dàn)仍然(rán)有(yǒu)不少(shǎo)针对其产销失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金(jīn)六福(fú) 身价230亿元

　　低于行业(yè)的毛利(lì)率和“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴(wú)向东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白(bái)酒教父”——吴向东是(shì)一名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南(nán)省(shěng)外贸(mào)学(xué)校(xiào)毕业的吴向(xiàng)东，进入(rù)其姐夫傅(fù)军旗(qí)下新(xīn)华联集团工作。此后四年，他升(shēng)至新(xīn)华联集团董事、董事局副主席。也是在(zài)此(cǐ)，吴向东正式开启(qǐ)了(le)他的白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴向东在(zài)1996年拿(ná)下五粮液旗下川酒(jiǔ)王的代理(lǐ)权，仅(jǐn)一年(nián)就将川(chuān)酒王销量做到湖南(nán)第一。川酒王(wáng)热销(xiāo)之后(hòu)，大量(liàng)仿冒(mào)产(chǎn)品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日(rì)子越来越难，吴向东想(xiǎng)自创(chuàng)白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订(dìng)了OEM代(dài)工协(xié)议，这是他在白(bái)酒业(yè)首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金(jīn)六福在这(zhè)一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足冲进世界(jiè)杯，媒体将(jiāng)时任男足主教练(liàn)的米卢誉为神奇教练和好运(yùn)福星。深(shēn)谙营销(xiāo)的吴(wú)向东找来米(mǐ)卢担任金六福形象代言人(rén)。米卢穿着唐装(zhuāng)，面(miàn)带微(wēi)笑(xiào)地(dì)说“中国人的福酒(jiǔ)，金(jīn)六福。”很长一(yī)段时(shí)间，金六福的(de)广告投放量都(dōu)是全(quán)国第一。

　　在吴向东的广(guǎng)告(gào)轰炸下(xià)，金六(liù)福迅速成为国民白(bái)酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知(zhī)名白(bái)酒品牌(pái)湘窖和开口笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡(dù)诞生(shēng)。

　　目前(qián)，吴向(xiàng)东实际控制(zhì)的金东(dōng)集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金(jīn)东投资三(sān)个产业板块。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举成(chéng)为湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润(rùn)研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人民币财富位列(liè)榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不(bù)久(jiǔ)的第(dì)108届(jiè)全国糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论坛上(shàng)，在酒水(shuǐ)行业颇(pǒ)为知名(míng)的盛(shèng)初咨(zī)询董事长王(wáng)朝成放(fàng)出“重(zhòng)磅观点”：酒(jiǔ)业(yè)整体将(jiāng)长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低(dī)增(zēng)长(zhǎng)的内卷时代，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价(jià)-集中(zhōng)度看(kàn)趋势，真正的高(gāo)端(duān)消费在疫(yì)情场景中并没有太(tài)受影响，次高端库存仍未消(xiāo)化(huà)，区域酒(jiǔ)借助消费恢复(fù)较快。高端的(de)恢复没有看到更强的动力，仍然在(zài)低位徘徊(huái)，一二季度上市(shì)公司(sī)业绩会(huì)出现增速放缓和进一步分化(huà)。

　　第(dì)二(èr)，从(cóng)白酒(jiǔ)供需(xū)-库存周(zhōu)期看趋势，现在存(cún)在三个矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产(chǎn)能，但销量在(zài)下降；二是名酒企业都在向(xiàng)下扩展产品(pǐn)线，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂(chǎng)会产生矛(máo)盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以下的价位带，其(qí)原因(yīn)在于(yú)城市化，大部分劳动人口从农村转移(yí)到城(chéng)市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨(dūn)，次高(gāo)端（售(shòu)价(jià)在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带白酒节前和节后的终端进货量(liàng)数据(jù)。其中(zhōng)：2000元以上相关产(chǎn)品下降(jiàng)19%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高(gāo)端相关(guān)产品节(jié)前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前(qián)下降(jiàng)23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前(qián)下降(jiàng)4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后(hòu)增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们(men)拭目以(yǐ)待。

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