昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会(huì)不提(tí)高政社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏(piān)强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不会出(chū)现生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处(chù)在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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