随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的琪琪格蒙语什么意思宏观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(z琪琪格蒙语什么意思hì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性(xìng)的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢复的力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了(le)科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济(jì)先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我(wǒ)们(men)投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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