今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市(shì)公司(sī)实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管方则(zé)是中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回(huí)归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发(fā)展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域(yù)的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国(guó)企主题(tí)基(jī)金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的(de)资产(chǎn)价格预(yù)期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企仍(réng)是(shì)A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购总额占总市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 姜子牙活了多少岁截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3姜子牙活了多少岁只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估(gū)值(zhí)提(tí)升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平(píng)与其(qí)经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之一(yī)就是央国企价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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