个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会(huì)保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更(gèng)多(duō)证(zhèng)券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)数(shù)量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的(de)铺(pù)开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大(dà)型(xíng)券(quàn)商(shāng)们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投(tóu)资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个(gè)人(rén)养老金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大(dà)多(duō)数(shù)试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发(fā)行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的(de)机(jī)构办理个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客户(hù)更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产(chǎn)品类型(xíng)的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人(rén)投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一(yī)是来(lái)自(zì)开户(hù)渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身(shēn)的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然(rán)证券公司(sī)营(yíng)业(yè)网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道(dào)开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平(píng)台上仅可查(chá)询(xún)商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引导客户(hù)形成(chéng)科(kē)学养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务(wù)和一站式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分(fēn)券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业(yè)初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务(wù)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步(bù)认(rèn)知(zhī)的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客(kè)户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同风险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制定个性化(huà)养老策(cè)略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事(shì)业单(dān)位，通过上门(mén)服(fú)务(wù)的方式触达(dá)企(qǐ)业和客(kè)户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在(zài)金(jīn)融科(kē)技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术(shù)，通过(guò)数据分(fēn)析(xī)和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机结合阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢，为不(bù)同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难(nán)做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对(duì)于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者也是(shì)可以选择的(de)，拉长周期(qī)看(kàn)也(yě)能满足客户(hù)养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工(gōng)养老金替(tì)代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资收益的(de)客户(hù)，可(kě)以(yǐ)配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务积(jī)极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客(kè)户(hù)众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提(tí)供个(gè)人养老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述(shù)负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人(rén)养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客(kè)户多(duō)元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的(de)退税比去年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才(cái)发现，是(shì)因为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消(xiāo)息(xī)大大(dà)刺激了不少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完(wán)成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其(qí)所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例(lì)低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众(zhòng)参保意(yì)愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商业(yè)养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据(jù)征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多的(de)让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管理能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层(céng)可(kě)投(tóu)标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开空(kōng)账”。也(yě)就是(shì)说，参与者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投(tó阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢u)资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解决(jué)客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的(de)流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需(xū)求的(de)资产配置服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了(le)自(zì)研的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客户委托年(nián)金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的(de)组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机构条线业(yè)务规划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供企业年(nián)金(jīn)组合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融(róng)服务(wù)体系(xì)均是公司(sī)积极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在第(dì)二、三支(zhī)柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系(xì)，充(chōng)分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及(jí)度和(hé)客(kè)户(hù)认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有(yǒu)很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落(luò)地(dì)已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具体实(shí)操过程(chéng)中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上海地区几家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近(jìn)半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和(hé)开(kāi)户外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学校教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的(de)问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱(qián)即(jí)使存长期也不会(huì)影响她未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的(de)就是(shì)买个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税(shuì)收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务(wù)的过程中确(què)实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目前(qián)个(gè)人(rén)养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客(kè)户风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才是(shì)更重要的。

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