财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并(b开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗ìng)近两个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债(zhài)券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件(ji开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗àn)中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大(dà)量此类债(zhài)券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区(qū)分优先级债务(wù)和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加(jiā)入(rù)瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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