4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花(huā)分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部12是什么意思分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定(dìng)的(de)压(yā)力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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