5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限的(de)下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务(wù)，而(ér)通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等(děng)公募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延(yán)续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行(xíng)存(cún)款利(lì)率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资(zī)金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期(qī)存(cún)款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下调也是要(yào)将存(cún)款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介于活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次(cì)性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银(yín)行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍(réng)会维持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看(kàn)实体经济复(fù)苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为(wèi)合格(gé)审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于(yú)社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期(qī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)已告别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基(jī)础上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动力(lì)去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定(dìng)存款、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有(yǒu)望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市(shì)场的(de)影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活(huó)期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款平(píng)均成(chéng)本率基本持(chí)平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助(zhù)于(yú)压低(dī)全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利(lì)率下调并不(bù)等于(yú)政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银(yín)行(xíng)理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投(tóu)资(zī)者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做(zuò)，让(ràng)优秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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