“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体(tǐ)整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏(piān)离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与(yǔ)中国出(chū)口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手粤西是指什么地方”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一(yī)步加快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背(bèi)后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国(guó)的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估(gū)算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的(de)基(jī)准假(jiǎ)设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

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　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的(de)数据(jù)存在差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足(zú)。

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