近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不(bù)恰(qià)当言论(lùn)引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果(guǒ)文化(huà)也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年(nián)中获得众多(duō)资本(běn)8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范(fàn)围包括文化艺(yì)术交流(liú)策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐部成(chéng)为了炙(zhì)手(shǒu)可热的(de)行业(yè)，笑果文(wén)化也成(chéng)为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本(běn)敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押(yā)宝这(zhè)一赛道(dào)，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息(xī)发闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰现，笑果文(wén)化于(yú)2016年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资(zī)本、天图(tú)投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战(zhàn)略投资(zī)，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南山(shān)资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和(hé)游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺的笑(xiào)果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺(yì)空间。此外(wài)，近(jìn)年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共有(yǒu)9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的(de)笑果演艺股权也发(fā)生(shēng)了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳(ào)台(tái)法人独资(zī)）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)或许是在(zài)悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了(le)对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮(lún)投资(zī)过程，他(tā)对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很早，成(chéng)绩(jì)也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛(tòng)点(diǎn)，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人(rén)认为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要(yào)注意(yì)把握(wò)分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯定是不(bù)能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进(jìn)行(xíng)非常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打(dǎ)造了《吐槽大(dà)闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰会》，该节(jié)目(mù)让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士去年称，受众面最(zuì)广的是线(xiàn)上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目，可(kě)以占到公司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内(nèi)的发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综艺(yì)频频(pín)占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络热(rè)议话(huà)题(tí)榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显呈现(xiàn)出(chū)“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀(xiù)的(de)倾注也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与(yǔ)高速(sù)增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分(fēn)析(xī)与(yǔ)未(wèi)来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一(yī)赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱(ài)，但在(zài)资本(běn)市场并不吃香(xiāng)。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作的(de)不确定(dìng)性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是这个(gè)行业(yè)可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和(hé)这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故事(shì)起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这(zhè)也是(shì)备(bèi)受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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