今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下(xià)同）中(zhōng)含(hán)“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向(xiàng)的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)加大了(le)对港股的(de)投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报(bào)，被(bèi)陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓(cāng)的前十(shí)大港股(gǔ)分别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最大的(de)前十(shí)只(zhǐ)港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力(lì)，分别涵盖(gài)油(yóu)气(qì)开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在一(yī)季(jì)度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的(de)银行风险事件已经让美联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美(měi)银行业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基(jī)金经(jīng)理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济的(de)代表(biǎo)行业(yè)为互(hù)联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的(de)合规整(zhěng)治及(jí)业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台(tái)和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能(néng)相关(guān)模(mó)型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能(néng)各个行业的元年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)大部分(fēn)的(de)企业(yè)盈(yíng)利来(lái)源于(yú)中国内地(dì)，中国内(nèi)地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司(sī)下半年的(de)市(shì)场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较高的(de)行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值(zhí)仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行业(yè)快速增长的红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的(de)释放和(hé)四季度集(jí)采(cǎi)的(de)预期，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多(duō)的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式(shì)生物(wù)医药行(xíng)业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地(dì)市场(chǎng)向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值修复的(de)戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经济修(xiū)复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本(běn)增效优的行业(yè)和板(bǎn)块更(gèng)有望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈(yíng)利(lì)预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在未(wèi)来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需(xū)格局(jú)佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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