编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换(huàn)了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日(rì)时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也(yě)出(chū)现在他管理的(de)易方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于另(lìng)一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中(zhōng)还(hái)出现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一(yī)家(jiā)高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的(de)生(shēng)命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股(gǔ)从年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的(de)价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的(de)研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的(de)迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基(jī)金经理余(yú)广是(shì)2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞(jìng)争力、核(hé)心招景(jǐng)混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在(zài)前(qián)十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银(yín)河智联(lián)主题(tí)净值快速(sù)拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围(wéi)内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的(de)消费及(jí)原材(cái)料放在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(j主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人iā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，他目前(qián)在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也(yě)就是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代了(le)四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一(yī)标(biāo)的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机械制造(zào)的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在(zài)公司(sī)所管理的(de)产(chǎn)品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说其占据了(le)十(shí)大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会有一个触底回(huí)升的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏(sū)可(kě)能只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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