“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美联(lián)储7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来(lái)首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于(yú)4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用(yòng)品生(shēng)产连续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续(xù)收缩(suō)的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农(nóng)就业(yè)报告(gào)也显(xiǎn)示(shì)出就业市(shì)场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业(yè)裁员(yuán)人(rén)数的增加，失(shī)业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不(bù)会引发(fā)市场(chǎng)和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为(wèi)工(gōng)资(zī)上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助(zhù)推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的(de)就业(yè)市场(chǎng)状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续(xù)加息(xī)。美联(lián)储利率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩(pè15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸i)克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之(zhī)一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议(yì)上决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确(què)定性(xìng)，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的(de)市场份额，这也(yě)让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价(jià)可能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空原(yuán)油，交(jiāo)易员(yuán)永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北约(yuē)各国(guó)领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时(15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸shí)间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内(nèi)的其他一些北约成员国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市(shì)场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议或暂(zàn)停加(jiā)息的(de)预期(qī)推动下，美元指数(shù)回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘(qiào)首等待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情维(wéi)持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势(shì)转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于(yú)经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是(shì)关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要(yào)考虑到(dào)一(yī)个事实：中(zhōng)国的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治(zhì)格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来(lái)说(shuō)，对(duì)天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是交(jiāo)割品的话(huà)，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实(shí)占到相当(dāng)全(quán)年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件成(chéng)立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的(de)改变(biàn)，产(chǎn)区(qū)全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是(shì)由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极(jí)性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开(kāi)割，原料数(shù)量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历(lì)史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍(réng)然(rán)能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出(chū)口同比(bǐ)数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美(měi)国银行危(wēi)机(jī)和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸(yì)认(rèn)为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市(shì)胶(jiāo)价(jià)走势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不会(huì)少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主要在需求(qiú)端。从下半(bàn)年(nián)来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外(wài)需(xū)走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易(yì)现(xiàn)实，由于(yú)国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺(quē)乏(fá)向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库(kù)和资金再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减）

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