昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公(gōng)布(bù)了一项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间风(fēng)控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市(shì)场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风fe2o3是什么化学元素险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xfe2o3是什么化学元素ī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进(jìn)口需(xū)求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严fe2o3是什么化学元素重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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