“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两次(c武警能打过特警吗ì)会议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体(tǐ)高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓(huǎn)加息(xī)当天(tiān)以来(lái)最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美(měi)国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个(gè)月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就(jiù)业报(bào)告也显示(shì)出就(jiù)业市场边际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员人(rén)数(shù)的增加，失(shī)业率预计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年(nián)代(dài)以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前的(de)就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进(jìn)一步(bù)减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议上(shàng)决定进一(yī)步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该(gāi)集团的市场份额(é)，这也(yě)让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了(le)反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价(jià)可(kě)能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内(nèi)从(cóng)逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为(wèi)目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士(shì)的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出(chū)席7月举(jǔ)行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国(guó)等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示(shì)，德国(guó)不认(rèn)为北约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰(lán)提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外(wà武警能打过特警吗i)宏(hóng)观层面来看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹(nào)剧(jù)”落幕(mù)，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联(lián)储(chǔ)本月会议(yì)或(huò)暂停加(jiā)息(xī)的预期推动(dòng)下，美(měi)元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国(guó)内天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言(yán)称国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加(jiā)产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这(zhè)一(yī)传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大工业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略(lüè)物(wù)资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高(gāo)的(de)必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的(de)话，性质就不同了。因为(wèi)目前(qián)全年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一(yī)个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根据(jù)交(jiāo)割(gē)品的(de)供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产(chǎn)区(qū)全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并未有趋(qū)势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓(huǎn)解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面(miàn)积开(kāi)割(gē)，原料(liào)数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根(gēn)据(jù)历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由(yóu)于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内(nèi)销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本(běn)企业产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对(duì)今年的预期(qī)过(guò)高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数(shù)据(jù)还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但(dàn)是(shì)其实是进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一(yī)方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要(yào)因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期(qī)观点(diǎn)仍然偏(piān)空(kōng)，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价(jià)的(de)因(yīn)素主要在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基(jī)于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复(fù)苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资(zī)金(jīn)再次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需(xū)继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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