昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯放里面睡觉是什放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来(lái)整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的(de)预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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