今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或(huò)为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金(jīn)公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不过(guò)，目前市(shì)场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升(shēng)市场对(duì)国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目(mù)前已超(chāo)过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年，而(ér)同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提(tí)升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)当前市(shì)盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年　　

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多(duō)家公司后续将(jiāng)安(ān)排(pái)做市(shì)商(shāng)，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基(jī)金(jīn)指数(shù)投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去(qù)三(sān)年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前估值仍(réng)处于较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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