周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标(biāo)的柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关(guān)注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等(děng)权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经(jīng)济(jì)数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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