近(jìn)日，2022年营业收入(rù)303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗(qí)下子(zi)公司(sī)兴福电子(zi)公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子(zi)的(de)主要产品是(shì)磷酸、硫(liú)酸等，其电子级磷(lín)酸产(chǎn)品是半导体(tǐ)加(jiā)工过程中的关键材(cái)料，公司客(kè)户包括长江存储(chǔ)、华虹集团(tuán)、中芯国际等(děng)，也获(huò)得大基金二期入(rù)股。

　　不(bù)过有(yǒu)意思的是(shì)，兴福电子第二(èr)大(dà)客户竟然(rán)是可口可乐，这也无意间透露了一个冷(lěng)知(zhī)识(shí)——可口可乐(lè)生产过程中(zhōng)使用(yòng)的磷酸，原来(lái)不只是(shì)常(cháng)规(guī)的(de)食品(pǐn)级磷酸，还(hái)用到了更高(gāo)纯(chún)度的电(diàn)子级磷酸。

　　另外，兴福电子间(jiān)接控(kòng)股(gǔ)股东还与(yǔ)第(dì)二大股东有(yǒu)可复活(huó)的对赌(dǔ)协议。且其(qí)中一条比较少见，即在兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的(de)18个月内仍(réng)未(wèi)实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电(diàn)子主要从事从事(shì)湿电子化学品(pǐn)业(yè)务，公司产(chǎn)品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯度等(děng)级(jí)分为电(diàn)子级磷酸、食(shrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡í)品级磷(lín)酸，电子级磷酸可分为IC级磷(lín)酸和面板级磷酸。各磷(lín)酸产品(pǐn)的纯度等级由高到低分别(bié)为：IC级(jí)磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食(shí)品级磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显示(shì)，兴福(fú)电子在生产(chǎn)电子级磷酸、电子级硫酸的(de)同(tóng)时会(huì)产生部分食品级磷酸(suān)、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级磷(lín)酸(suān)的主营业(yè)务(wù)收入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务(wù)收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福(fú)电子2022年第二(èr)大客(kè)户为(wèi)可口可乐，金额为6924.1万元，申(shēn)报稿显示的主(zhǔ)要(yào)销售内(nèi)容为磷酸产品。这个销售金额比兴福电子(zi)当年食品级磷酸(suān)的主营业务收入多出了4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电子电子(zi)级磷(lín)酸产品除销售给集成电(diàn)路行业(yè)、显示面板行业客户外，还销售给可口(kǒu)可乐公司、化工品(pǐn)贸易商等其他行业客户。由于可口(kǒu)可乐公司对磷酸产品的品质要求高于一(yī)般的食品级磷酸，公司销售给可(kě)口可(kě)乐公(gōng)司的磷酸产品等级(jí)实际为符合食品级(jí)要求的(de)面板(bǎn)级(jí)磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴(xīng)福电子(zi)2020年(nián)至2022年（下称(chēng)“报告期”）的营业收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归(guī)母净利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个(gè)看点。一(yī)是，兴福电子2022年12月进行过(guò)前期会计差错更正及追溯调整，比(bǐ)如(rú)兴福电(diàn)子原(yuán)报表2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调(diào)整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第(dì)二个(gè)点为，兴(xīng)福电(diàn)子2022年非经常性(xìng)损益(yì)为4528.14万元。某会(huì)计师事务所(suǒ)合伙人对记者表示(shì)，非经常性损益是指公司发生的与经营业(yè)务无(wú)直接关系，或(huò)是(shì)虽与经营业(yè)务相关，但(dàn)由于其性质、金额或(huò)发生频(pín)率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利(lì)能力的各项收入、支出。

　　扣除非经常性(xìng)损(sǔn)益(yì)后(hòu)，兴福电子2022年归母净(jìng)利润(rùn)由1.91亿元降(jiàng)至(zhì)1.46亿元(yuán)。

　　调(diào)整摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　第三个点为(wèi)，兴福电子2020年至2022年(nián)业绩增(zēng)长与主营业务毛利率(lǜ)提升有(yǒu)关，分别(bié)为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中(zhōng)兴福(fú)电子(zi)2021年和2022年的有关毛利(lì)率(lǜ)，已经超(chāo)过申(shēn)报稿列举的同(tóng)行业可(kě)比公司平均(jūn)水(shuǐ)平。对此，兴(xīng)福电子(zi)在申报稿中(zhōng)表(biǎo)示，2021年(nián)以来公司陆(lù)续(xù)实现众(zhòng)多集成电路客户的产品认(rèn)证及(jí)批(pī)量供货，毛利(lì)率(lǜ)水平(píng)较高(gāo)的集(jí)成电路用湿(shī)电子化(huà)学(xué)品销(xiāo)售收入(rù)占比持续(xù)提升，且(qiě)公司根据部分产品原材料价格(gé)上涨(zhǎng)情况适时(shí)调(diào)高了(le)产品销(xiāo)售价格(gé)，使(shǐ)得2021年和2022年毛利率维持在(zài)较高水平(píng)。

　　那么，在此情况下(xià)，兴福电子未(wèi)来毛(máo)利(lì)率(lǜ)还有多(duō)少(shǎo)上(shàng)升空间？如(rú)果不靠涨价，兴福电子未来是否还(hái)能持续提高业绩(jì)？

　　从股权结构来(lái)看(kàn)，兴福电子控股股东为上市公(gōng)司兴发集团(tuán)，其直接(jiē)持有兴福(fú)电(diàn)子(zi) 55.29％的股份。兴福电子的间接控股(gǔ)股东(dōng)为(wèi)宜昌兴(xīng)发。

　　兴(xīng)福电子(zi)第二大股东为国家(jiā)集成电路基(jī)金(jīn)二期，持股比例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴福电(diàn)子(zi)间接控股股东宜昌兴发与(yǔ)国家(jiā)集成电路基金二期之(zhī)间存在对赌协(xié)议。虽然随着兴(xīng)福电(diàn)子IPO，相关协议已(yǐ)经终止(zhǐ)，但回购权(quán)和随售权存在可以“复活”的条(tiáo)件，且(qiě)其(qí)中(zhōng)一条(tiáo)比较(jiào)少见，即“兴福(fú)电子正式申报IPO后的(de)18个月内仍未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合格IPO是(shì)指(zhǐ)通过(guò)上(shàng)市委审议，还是指拿(ná)到证(zhèng)监会(huì)批文？

　　如(rú)果(guǒ)是指(zhǐ)通过(guò)上市委(wěi)审(shěn)议，虽然(rán)申报IPO后(hòu)的(de)18个月内没(méi)有上会结(jié)果的企业比较少(shǎrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡o)，但不是(shì)没有例外。比如，截(jié)至2023年5月10日(rì)，上交所科创板栏目(mù)显示，处于(yú)正常(cháng)待审(shěn)核阶段的合(hé)合信息(xī)和先正达，受(shòrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡u)理日期已经超(chāo)过18个月。

　　如(rú)果是指拿到证监会(huì)批(pī)文，也有企(qǐ)业超过。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏目显示，20家提交注册的企业(yè)中有(yǒu)2家受理日期已经(jīng)过去(qù)18个月。

　　那么(me)，兴福电子合(hé)格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴(xīng)福电子(zi)处于正常(cháng)IPO流程中，又会演绎怎么(me)样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　另外(wài)，兴(xīng)福电子此次IPO拟募资15亿元，发(fā)行不超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此计(jì)算，兴福(fú)电(diàn)子达到的目标估值(zhí)为54亿(yì)元。值得一提的是，15家战略投资者(zhě)2021年12月对兴福电子增资(zī)时，公司的投后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀(xī)释作用后，15家战略投资者(zhě)的(de)增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴(xīng)福电(diàn)子重(zhòng)大经(jīng)常性(xìng)关(guān)联采购主要(yào)系向(xiàng)关联方采(cǎi)购黄磷、液(yè)体三(sān)氧化硫等原材料、电力等能(néng)源以及建筑工程(chéng)服(fú)务。2020年(nián)至2022年(nián)，兴福电(diàn)子的重(zhòng)大经常性(xìng)关联(lián)采购金额（不含(hán)建筑工程服务采购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元(yuán)，占营业成本的比重分(fēn)别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是(shì)向间(jiān)接控股(gǔ)股东宜昌兴(xīng)发的下(xià)属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部分(fēn)主要原(yuán)材(cái)料的关联(lián)采购占(zhàn)比较高。比(bǐ)如，报告期内(nèi)，公司(sī)普(pǔ)通黄磷关联(lián)采购(gòu)金额占(zhàn)同(tóng)类产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采(cǎi)购(gòu)金额(é)占同类产(chǎn)品采购总额的比(bǐ)例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面(miàn)，兴福电子是控股股(gǔ)东兴发集团(tuán)合并报表范围内唯一从事(shì)湿电子化学品相关业(yè)务的主体，与兴(xīng)发集团(tuán)及(jí)其控制的其他公(gōng)司主营业(yè)务及应(yīng)用领域不同。

　　虽(suī)然兴福电(diàn)子没有(yǒu)在申报稿中对2023年(nián)第一季度业绩(jì)进行预测，但兴发集团2023年第一季度的业(yè)绩(jì)并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一季(jì)度营业收入为65.71亿元，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集团归(guī)母净(jìng)利润(rùn)为4.49亿(yì)元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发(fā)集团(tuán)在公告中(zhōng)表示，归母(mǔ)净利润较上(shàng)年同期大幅(fú)降低，主(zhǔ)要是受(shòu)市场供(gōng)需变化影响，自(zì)2022年下半年以来，草(cǎo)甘(gān)膦(lìn)、有机(jī)硅DMC等周期性产品市场价(jià)格持续下跌，在今年一季度(dù)跌幅(fú)扩大，至一季(jì)度(dù)末(mò)，草甘膦价(jià)格已跌至行业成本(běn)线附近，有机(jī)硅DMC已跌破行业成本线。在价格下(xià)跌(diē)过程(chéng)中，公司上(shàng)述产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发集(jí)团也在公告中谈及湿电子化学(xué)品，即(jí)公司湿(shī)电子化(huà)学品、特种化学品、食品(pǐn)添加剂等成长(zhǎng)性(xìng)产品市(shì)场需求总体良好，盈利能力保持稳定(dìng)。

　　但是兴(xīng)发集团另一则(zé)公告显示，湿(shī)电(diàn)子化学品2023年第一季(jì)度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴发集团2022年第(dì)一(yī)季(jì)度统计(jì)口径不(bù)太一样(yàng)，销(xiāo)量数据不太好找，所以(yǐ)不太好具体判断湿(shī)电(diàn)子化(huà)学品相关收入的变(biàn)化(huà)。

　　那么，在平(píng)均售价(jià)下降16.44％的情(qíng)况下，兴福(fú)电(diàn)子2023年(nián)第一季度的业绩具体表现如何(hé)？

　　平均售(shòu)价摘要，数(shù)据来源：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴福电子(zi)曾受到(dào)宜昌市猇(xiāo)亭(tíng)区城市管理执法(fǎ)局的行政处罚，处(chù)罚金额(é)为28.16万元(yuán)。原因(yīn)是兴福电子无证(zhèng)建设(shè)房(fáng)屋，总违法建筑面(miàn)积为4,718.62平方米，总造价(jià)563.15万(wàn)元(yuán)。另外(wài)，兴福电子(zi)控股股东兴(xīng)发集团的(de)副总经理(lǐ)赵勇于2023年4月被(bèi)上交所予以监管警示的(de)决(jué)定，原(yuán)因是赵勇交易兴发(fā)集团(tuán)可(kě)转债构成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡