当前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局(jú)正(zhèng)朝(cháo)着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次(cì)会见并(bìng)未就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会其他(tā)几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图(tú)打破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上限问题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达成协(xié)议(yì)的(de)可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问(wèn)题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务(wù)上限问题相(xiāng)关(guān)议案在(zài)众(zhòng)议(yì)院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通(tōng)过(guò)。议案(àn)提(tí)出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一(yī)时限之前(qián)同意(yì)把债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和党预(yù)计(jì)未来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支出(chū)和提(tí)高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上(shàng)周日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不(bù)提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机，美(měi)国(guó)监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及(jí)时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发(fā)展过快(kuài)，吸(xī)收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监(jiān)督(dū)责任(rèn)，后(hòu)者未来(lái)可能会投入(rù)更多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来(lái)将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规(guī)模很高的银(yín)行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大(dà)量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何(hé)管理社(shè)交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大的石(shí)油(yóu)储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力(lì)于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美(měi)国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必(bì)要的维(wéi)护(hù)——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良好管理(lǐ)的(de)一(yī)部(bù)分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连(lián)续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油(yóu)脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集(jí)体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记者(zhě)了(le)解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期货(huò)分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因(yīn)海(hǎi)关对(duì)大豆检验要(yào)求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应压力(lì)后(hòu)移，市(shì)场担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨(zī)询机构数据(jù)显示(shì)大(dà)豆压(yā)榨保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受(shòu)到(dào)需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到(dào)港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温(wēn)不(bù)火；菜(cài)油整体受(shòu)到需求难以消化(huà)供给的压(yā)制(zhì)，前(qián)期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内(nèi)持(chí)续去库(kù)的(de)加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分(fēn)析师石(shí)丽红(hóng)表示(shì)，此(cǐ)次(cì)油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的市(shì)场(chǎng)心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明(míng)显。但(dàn)上周(zhōu)五到周一(yī)，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全(quán)月产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产(chǎn)量(liàng)预(yù)期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于(yú)当(dāng)月(yuè)假期(qī)较多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是(shì)国(guó)际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅(fú)较往(wǎng)年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱(ruò)与各自的(de)国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美(měi)国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧(yōu)情(qíng)绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业等(děng)数(shù)据(jù)全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上缓解了因(yīn)美国(guó)银(yín)行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济(jì)数据(jù)带来的(de)美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基(jī)本面的(de)压制依然(rán)存在(zài)，受访人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的(de)背景下(xià)，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续(xù)太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增库(kù)周期(qī)，在业内人(rén)士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看(kàn)，目(mù)前是季节性增产季(jì)，中期产地(dì)库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计还(hái)需要几(jǐ)个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的(de)去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续(xù)去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正常季(jì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压(yā)力(lì)，不利于产地报价(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别jià)及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就已经(jīng)进(jìn)入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)在(zài)开斋节后开启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本(běn)端原料的供需及价格的变化(huà)对油脂行(xíng)情的影响要更大一(yī)些。后期，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完(wán)全(quán)消散，全球经济(jì)预(yù)期、美高利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，每(měi)次(cì)反弹乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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