用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日(rì)晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(l亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思ì)11.8亿元(yuán)的(de)历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三(sān)季度(dù)末退(tuì)出(chū)前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智(zhì)化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服(fú)务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级(jí)服(fú)务(wù)市(shì)场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全(quán)基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步(bù)融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务(wù)转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现(xiàn)收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思来看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的(de)同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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