4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格(gé)近(jìn)期(qī)均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗紧(jǐn)缩(suō)政策，或(huò)降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续正值。国(guó)内棉(mián)花(huā)价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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