近日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是(shì)宏(hóng)观、产业(yè)等(děng)多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么煤(méi)近2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大(dà)量释(shì)放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身(shēn)的(de)供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开(kāi)始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山(shān)西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对(duì)焦炭则(zé)保(bǎo)持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产品较少，整(zh巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么ěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基(jī)本(běn)面(miàn)边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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